Critères de choix de financement - La valeur actuelle nette ajustée

Thèmes abordés

VAN Valeur Actuelle Nette, VAN Valeur Actuelle Nette ajustée, VAN Valeur Actuelle Nette de financement, investissements, emprunt, rentabilité d'un projet, mode de financement

Résumé du document

La Valeur Actuelle Nette Ajustée (VAN Ajustée) est un outil utilisé pour évaluer la rentabilité d'un projet en tenant compte de son mode de financement. Elle permet d'analyser l'impact de la dette et des avantages fiscaux sur la valeur du projet. Ce projet présente la VAN Ajustée, son calcul, ses avantages et son utilité dans la prise de décision financière.

Extraits

[...] VAN Ajustée > 0➡ Le projet crée de la valeur pour l'entreprise, même en tenant compte de la structure de financement. ➡ Il est recommandé d'investir VAN Ajustée = 0 ➡ Le projet couvre juste son coût du capital, sans création nette de valeur. ➡ L'investissement est neutre VAN Ajustée [...]

[...] L'entreprise a le choix entre deux modalités de financement: -Autofinancement: 40.000 dh et Emprunt: 60.000 dh remboursable in fine. Taux d'intérêt: 8%. -Autofinancement: 50.000 dh et Emprunt: 50.000 dh remboursable par amortissements constants. Taux d'intérêt: 6%. Le taux d'actualisation est de 10% Le taux de l'IS est de 30% Travail à faire : Déterminer la modalité de financement la plus avantageuse Solution : 1ère modalité : 0,10 − 100.000 = 14.115,16 dh Calcul de la VAN du financement Années Intérêts nets d'économie d'IS Remboursement d'emprunt Montant de l'emprunt Totale =8.368,44 dh 8.368,44 = 22.483,60 dh 2ème modalité : 0,10 Années Capital au début − 100.000 = 14.115,16 dh Tableau d'amortissement de l'emprunt Intérêts Amortissem ents Annuités Capital à la fin Annuités Réellement Décaissées Années Annuités de l'emprunt Intérêts Économies d'impôt Annuités nettes d'économie d'IS Annuités Nettes Actualisées A VAN du financement = 50.000 - 43.981,52 = 6.018,48 dh VAN ajustée = 14.115,16 + 6.018,48 = 20.133,64 dh Conclusion : L'entreprise a donc intérêt à financer son projet d'investissement par la 1ère modalité, qui se compose de 40% de fonds propres et 60% d'emprunt. [...]

[...] Cette option lui permet de dégager la VAN ajustée la plus élevée (22.483,60 dh). VII . Conclusion La VAN ajustée est un outil puissant pour évaluer des projets en tenant compte de leur financement. Elle est particulièrement utile pour les projets endettés, mais elle nécessite des calculs précis et des hypothèses robustes. Pour les projets simples ou peu endettés, la VAN traditionnelle peut suffire. [...]

[...] Elle permet d'analyser l'impact de la dette et des avantages fiscaux sur la valeur du projet. Ce projet présente la VAN Ajustée, son calcul, ses avantages et son utilité dans la prise de décision financière. ll. Définition et l'objectif du VAN Ajustée Définition La méthode de la VAN ajustée permet de comparer des hypothèses de financement qui diffèrent, non seulement par leur taux actuariel, mais aussi par les parts respectives des capitaux propres et de la dette dans le financement. [...]