Les taux de change et leurs déterminants

Résumé du document

Définition : Le taux de change exprime le prix d'une monnaie en une autre et peut donc à ce titre être considéré comme un prix relatif.

Le taux de change repose sur deux types de cotations :
? Au certain : la base est la monnaie nationale. Par exemple : 1? = y$
Dans ce cas, une hausse du taux de change signifie une appréciation de la monnaie nationale.
? A l'incertain : la base est la monnaie étrangère. Par exemple : 1$ = x?
Dans ce cas, une hausse du taux de change signifie une dépréciation de la monnaie nationale.

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Extraits

[...] étrangers) Quand le taux de change réel augmente, la compétitivité prix du pays augmente. II Les déterminants du taux de change Il est difficile de prévoir le niveau du taux de change car il y a plusieurs déterminants (psychologiques, politiques, spéculatifs). On tente donc de se couvrir contre les risques de change. A Les échanges de biens et services Les exportations sont fonction de l'activité étrangère ( X = Les importations sont fonction de l'activité intérieure ( M = Si la croissance économique domestique est inférieure à celle de l'économie mondiale, le solde courant s'améliore et la monnaie domestique s'apprécie (et vice versa). [...]

[...] La menace sous- jacente réside dans le risque de taux de change (solution : la couverture contre le risque de change (parité couverte). La parité non-couverte = placements effectués sans couverture du risque de change en raison d'un taux de change aléatoire. Ces placements se basent sur les anticipations des agents. Exemple : placement non couvert : placer un sur le marché des rapportera au bout d'un an : Le même investissement réalisé aux Etats-Unis aurait rapporté : ra/r La parité couverte = placements effectués avec couverture du risque de change : les taux de change à terme sont définis préalablement à la signature du contrat. [...]

[...] Le taux de change repose sur deux types de cotations : Au certain : la base est la monnaie nationale. Par exemple : = Dans ce cas, une hausse du taux de change signifie une appréciation de la monnaie nationale. A l'incertain : la base est la monnaie étrangère. Par exemple : = Dans ce cas, une hausse du taux de change signifie une dépréciation de la monnaie nationale. La cotation au certain est l'inverse de la cotation à l'incertain (et vice versa) ( 1/x = y Le mode de cotation le plus utilisé en général est la cotation au certain. [...]

[...] Cela entraîne un déficit courant et une diminution du taux de change (passage de e1 à e2). Graphique : situation de sur-réaction du marché. Les prix des biens n'augmentent pas aussi rapidement et instantanément que la masse monétaire. L'offre réelle de monnaie va augmenter entraînant ainsi une baisse du taux d'intérêt. En raison de la sur-réaction des marchés, il y a des sorties nettes de capitaux d'où une dévaluation bien plus forte que e2 (nouvel équilibre) allant jusqu'à e3. Ainsi, le taux de change diminue, ce qui entraîne cette surdévaluation de la monnaie qui ne peut durer ; le taux de change retrouvera progressivement son niveau d'équilibre de long-terme, e2. [...]

[...] Sur un marché en Concurrence Pure et Parfaite, il existe une loi du prix unique tendance à l'égalisation des prix dans les différents pays ( p = Hypothèses (et limites) de la loi du prix unique: Pas de barrières à l'échange ni de coûts de transport. Biens identiques dans les différents pays. En général, la parité de pouvoir d'achat correspond au rapport des deux indices de prix (domestique et étranger). Le taux de change de parité de pouvoir d'achat se note : S. Formule: S = E = p / Il est difficile de la vérifier sur le court terme. C'est en revanche sur le long terme qu'elle fonctionne le mieux. [...]