Les stratégies pour le yuan chinois

Résumé du document

Le débat autour de la réévaluation du yuan est-il toujours d'actualité après le 21 juillet ? Faut-il aller plus loin, vers des réévaluations de grande ampleur ou même laisser flotter le yuan ? Les Etats-Unis résoudront-ils pour autant leur problème de déficit commercial ? Quels sont les risques pour la Chine et le reste du monde, d'une réévaluation de grande ampleur ?

Extraits

[...] USA de seult yuan ( augmentation déséq. ext. USA de seult Pb des autres devises asiatiques Pb de l'élasticité de la demande USA 2 La Chine au cœur des déséquilibres financiers mondiaux Croissance mondiale assise sur des déséquilibres financiers croissants Consommation USA. financée par émission de $ Modèle de croissance asiatique basée sur les exp. ( gonflement des déséquilibres internationaux ( bulle immobilière et obligataire aux USA ( risque d'inflation en Asie Chine : entrée massive de capitaux ( croissance rapide et forte croissance des agrégats de crédit (accumulation des réserves de change - B - Le nouveau Bretton Woods et le yuan 1 Le rôle croissant de la Chine dans le bouclage financier international Certains auteurs ( émergence d'un nouvel ordre financier mondial nouveau Bretton Woods pour qualifier les relations contemporaines entre les monnaies : - lien + ou explicite entre le $ et les monnaies des pays asiatiques industriels - considérables surplus financiers dégagés en Asie ( financent les déf. [...]

[...] - B - La réévaluation du 21 juillet 2005 : une stratégie de petits pas 1 La voie médiane vers une flexibilité du taux de change ? C'est la première étape de la réforme du système de change. Réévaluation du yuan/$ Parité centrale réévaluée de 8,27 ou 8,28 à 8,11 RMB pour 1 dollar (appréciation de Modification du mécanisme de change (ancrage à un panier de monnaies) Abandon du peg de 1994 : lien fixe entre le yuan et le $ au profit d'un panier de monnaies (panier qui reflète la structure du commerce extérieur, celle de la dette extérieure et des flux d'IDE et des transferts, selon le gouverneur de la Banque Populaire de Chine). [...]

[...] - Combinés avec des entrées massives de capitaux (en Chine) ces surplus augmentent fortement les réserves de change. Banques asiatiques ( 2 / 3 réserves mondiales dont une partie est placée en obligations d'Etat aux USA. (BRI : 70% des actifs en $ dans les réserves asiatiques). Ce bouclage financier est positif pour les Etats-Unis et la Chine. Bretton Woods : la règle de change empêchait les USA d'améliorer leur compétitivité par des dévaluations du dollar. Aujourd'hui cette règle s'applique rigoureusement par la Chine et de manière plus souple par les autres pays d'Asie. [...]

[...] Geste des autorités chinoises mais peu de choses ont changé Des conséquences peu visibles Directes Ni flambée du yuan, ni remous sur le marché des changes. BRI : la Chine a réussi à limiter l'impact de la réévaluation du yuan sur le marché des changes et à tempérer les spéculations sur une appréciation supplémentaire Hong Kong et la Malaisie ont assoupli parallèlement leur régime de change. Indirectes Impact modéré sur la croissance chinoise. Sur les entreprises chinoises, tout dépend des secteurs. Les entreprises exportatrices seraient touchées ? [...]

[...] C'est une justification habile du benign neglect des autorités USA à l'égard de leurs biens L'axe dollar /yuan : pivot du système monétaire international Depuis 2002 : collusion d'une politique US indifférente au change grâce au statut de devise-clé et d'une absorption des réserves de change par le partenaire du pôle opposé et par d'autres pays de la même région ( multiplication de la liquidité créée aux USA et des réserves de change des pays d'Asie. Lorsque le gouvernement chinois s'apercevra que l'ancrage sur le $ ( plus de coûts que d'avantages, il décidera de modifier le régime de change du yuan. Cela se produira lorsqu'il cherchera à redéployer la croissance sur la consommation chinoise. G8 à terme : G5 RU, zone euro, Japon et Chine) et être ouvert ultérieurement à l'Inde et au Brésil (selon M. Aglietta). [...]