Finance d'entreprise - publié le 09/04/2013

Thèmes abordés

Finance d'entreprise, création de richesse, financement, évaluation des entreprises, croissance

Résumé du document

CA : volume, évolution, croiss p/r aux concurrents, croiss p/r à infla, regarder mix produit, mix géographique et mix client.
Marges: 2 marges => Marge d'EBE (EBITDA) = EBITDA/CA= (CA- charges d'exploitation hors D&a) /CA. Mais n'intègre pas les T. Premier proxy du cash, facile. Free Cash Flow= Rex (1-IS)+ D&a - ΔBFR -It net. F(ΔCA et Δ couts). Ratio de pté: CA/ nombre d'employé et charges de personnel/ nbr d'employés.
Marge d'EBIT : EBIT/CA. Seule diff entre les 2 les D&a.

Extraits

[...] Gestionnaire averse au risque. Regarder la rentabilité économique du projet. It si renta éco> renta exigée. Pb: tx tous les ans et à la fin tx qui peuvent ê > à 100% car actif éco totalement amorti. -Calcul des flux associés au projet d'It : Règles à respecter-> Raisonner en Flux de tréso d'exploitation (=FCF). Raisonner en différentiel et en opportunité. Tenir en compte que des flux liés au projet (ni It passés ni sunk costs). Prendre aussi en compte les effets indirects (ex sur un autre secteur). [...]

[...] Relative simplicité. Pb : toute entreprise est un cas particulier et difficile de trouver un bon comparable. On a du mal à capturer tout la croiss à venir. Cela suppose d'avoir bcp d'infos. - Multiples de transactions comparables : Permet d'intégrer les synergies dans le prix de rachat. En moy, prix le plus élevé car intègre ces synergies. PB : pbs de comparaison. Souvent transactions d'il y a 3-4 ans. Dans ce cas pas pertinent. Le prix doit aussi être public. [...]

[...] Répartition au prorata des risques entre actionnaires et créanciers. Créancier : et actionnaires: . II/ L'évaluation des entreprises -distinctions importantes à faire : Valeur de marché vs valeur comptable : valeur de marché est ce qui pourrait être retiré de la vente d'un actif en t. valeur comptable= accumulation de la richesse passée. Sur le marché on regarde le futur, ce qui va être dégagé. En compta produits vs charges, sur le marché rentabilité vs risque. Compta création de richesse, marché création de valeur. [...]

[...] Appliquer ces ratios à l'entreprise qu'on veut acheter. -Les multiples de transactions comparables : on cherche des entreprises rachetées dans un passé très récent et dont le prix est connu. Pareil que les multiples précédents sauf que prix de vente et pas cotation. -synthèse/comparaison des 3 méthodes : -DCF : pas de pb de comparaison, capture les éléments propres de l'entreprise. Capture tout le profil de croiss à LT. Pb : méthode sensible au tx d'actualisation, encore plus si entrep endettée. [...]

[...] BFR hors exploit= créances fiscales- provisions- autres. BFR argent gelé, il faut pouvoir le financer. Δ+activité Δ+BFR. Signe du pvr de négociation. Faible BFR fort pouvoir, peut exiger à être payer tôt et payer tard les ffs. Il faut Δ- BFR sans Δ- activité. (BFR/CA)(*365) indicateur rapide et sale. BFR négatif bon. Ratios de rotation : -Des stocks= (stocks/CA HT)*365. - Du crédit client= (encours client/ CA TTC)*365. Encours client= CC+ Effets escomptés non échus- avances reçues. - Du crédit fournisseur= (encours fournisseur/ Achats TTC)*365. [...]