La crise de gouvernance de l'entreprise : faut-il accuser le capitalisme financier?

Résumé du document

Les années 1980 furent celles de la finance pour le développement d'une sphère financière globalisée. Si cette globalisation a incontestablement servi l'économie mondiale en la stimulant, elle l'a aussi fortement handicapée en créant un climat d'incertitude, tant économique que social. C'est alors pour éviter cette dégénérescence du capitalisme financier que des nouvelles régulations doivent être mises en œuvre afin d'éviter les conséquences néfastes d'un capitalisme sauvage

Extraits

[...] Les salariés Sous le régime fordiste, les dirigeants avaient conclu avec les salariés des accords qui organisaient le partage des gains de productivité. Le rendement sur fonds propres, au bénéfice des actionnaires, a aboli ce système. Ainsi, aujourd'hui, face à la déréglementation néo-libérale, on assiste à des formes de subordination aggravée du salariat. On assiste alors à une dégradation de la situation des salariés dans le partage des profits. Dans l'UE par exemple, la part des salaires dans le PIB serait passé de 75,5% dans les années 1970, à 69,6% en 1995. [...]

[...] Auparavant les dirigeants et les cadres géraient l'entreprise (technostructure), au détriment des actionnaires. Ce modèle qualifié de stakeholder a cédé sa place au modèle de shareholder, donnant la primauté absolue aux intérêts des actionnaires, à savoir la rentabilité des fonds propres de l'entreprise. les actionnaires cherchent à imposer des règles de gestion, d'où l'expression gouvernement d'entreprise Ce gouvernement correspond à des critères bien précis pour les investisseurs : absence de mesure anti-OPA, rémunération des dirigeants selon le système de stock- options qui les incite à tout faire pour que la valeur des actions augmente. [...]

[...] Aujourd'hui un petit nombre d'investisseurs institutionnels détient une part croissante du capital des entreprises alors que, par le passé, l'actionnariat était largement dispersé entre les épargnants individuels. Par exemple aux Etats-Unis, la part des actions détenues par les zinzins est passée de en 1946 à plus de 50% en 1996. Ces zinzins peuvent alors mettre des entreprises en danger en vendant leurs actions, les rendant ainsi vulnérables à une OPA. Les crises Depuis la crise financière de 1997 en Asie, on reconnaît que la finance mondialisée constitue un système d'une grande fragilité. [...]

[...] De plus toutes les valeurs ont été suspectées de produire des documents comptables falsifiés, et ont donc vu leur cours rechuter. Chaque rumeur de fraude comptable a donc désormais des conséquences visibles sur les cours, laissant planer une atmosphère suspicieuse nuisible à la reprise de la croissance . mais qui tend à se réguler Les normes comptables et financières, et la nouvelle législation Séparation au sein des cabinets d'audit des métiers d'audit et de conseil Séparation au sein des banques, de métiers de BFI (banque de financement et d'investissement) et de banque commerciale (analystes et conseillers patrimoniaux) Passage des plans de stock-options dans le compte de charges des entreprises Création aux Etats-Unis de la Corporate Fraud Task Force, alliance entre la SEC et le FBI juillet 2002, et vote de la loi Sarbannes- Oxley visant à protéger les actionnaires américains en donnant plus de pouvoir et de moyens aux autorités de régulation. [...]

[...] La crise de gouvernance de l'entreprise : Faut-il accuser le capitalisme financier ? Un système propice aux dérives La tentation de l'opacité des comptes Spéculation aveugle sur des résultats non vérifiés ou mal vérifiés ; on en arrive au capitalisme d'initiés à l'américaine de Krugman : ces dérives semblent pour l'instant plus envisageables aux Etats-Unis à cause des nombreux produits financiers et des niches fiscales qui donnent aux investisseurs plus de moyens pour profiter des failles du système. Les ingénieurs financiers : les gourous de l'ombre L'ingénierie financière permet d'utiliser les failles du système comptable pour dissimuler des dettes, inventer des ventes et faire croître fictivement les résultats. [...]