Le coût du capital - déterminer le coût des capitaux propres

Thèmes abordés

Coût du capital, coût des capitaux propres, entreprise, actionnaire, MEDAF

Résumé du document

Lorsque des actionnaires investissent dans une entreprise, ils exigent un retour sur leur capital en compensation du risque qu'ils prennent : c'est le coût des capitaux propres (qu'on abrège Rc).
Le Rc découle du résultat d'exploitation (RE) et on y inclut les intérêts d'emprunts selon que l'entreprise en ait souscrit ou non.

Extraits

[...] Le Rc découle du résultat d'exploitation et on y inclut les intérêts d'emprunts selon que l'entreprise en ait souscrit ou non : Rc = RE CP Rc = (RE-intérêts)(1-IS) CP Avec : IS = Impôts sur les sociétés. Il existe plusieurs méthodes pour déterminer le coût des capitaux propres : par le MEDAF (modèle d'évaluation des actifs financiers), par la méthode d'Irwing et Fisher et par la méthode de Gordon et Shapiro MEDAF On sait que le MEDAF est l'espérance de rentabilité des capitaux investis. Ainsi, cela correspond à la définition de ce que doit représenter le coût des capitaux propres. [...]

[...] La formule qui découle du MEDAF est : Rc = RF + RF] x BC Avec : Rc = Rentabilité des capitaux propres RF = taux sans risque E(RM) = Espérance de rentabilité du marché BC = Bêta des capitaux propres Irwing & Fisher Dans cette méthode, on raisonne en dividendes constants, à savoir qu'il n'y a pas de progression / régression dans le temps. Gordon & Shapiro La méthode de Gordon & Shapiro prend en compte le fait que les dividendes peuvent connaître une progression. A noter que la formule de Gordon & Shapiro, à l'origine est : Légende : Rc = Coût des capitaux propres D = Dividendes Va = Valeur actuelle de l'action g = progression des dividendes NB : pour estimer on utilise bien souvent une moyenne des taux des exercices précédents. [...]