Comprendre et interpréter les documents financiers

Résumé du document

Notre objectif, dans cette note, est de décrire les documents financiers de l'entreprise, et de comprendre comment les interpréter et les utiliser dans une perspective de direction financière.

La première partie décrit les documents eux-mêmes et leur interaction ; ensuite nous présentons quelques ratios importants en vue de réaliser un diagnostic de l'entreprise et d'introduire la difficulté, pour le directeur financier, d'équilibrer dette et fonds propres dans le total du financement.

Extraits

[...] La raison en est, que l'analyste va calculer la différence entre les ressources financières stables de l'entreprise et l'utilisation à long terme des fonds, c'est-à-dire ces immobilisations nettes ; le résultat s'appelle Fonds de Roulement (FR). FR = Fonds Propres + Dettes (financières et d'exploitation) à long terme - Immobilisations Nettes Et la règle financière est : le FR doit être positif dans le long terme. La raison en est très simple : s'il est négatif, cela veut dire que l'entreprise finance ses immobilisations nettes (long terme) avec de la dette court terme, et que, lorsqu'elle devra renouveler cette dette, elle sera dans une position de risque de liquidité ! [...]

[...] Il n'explique pas comment l'entreprise en est arrivée là, "seulement" le résultat de toutes les décisions et événements qui ont eu un impact financier sur elle. Chaque année, la société publie un bilan, généralement le 31 décembre, parfois à d'autres dates si son activité le justifie (formation, agriculture . Si le bilan est l'instantané de fin d'année, les deux autres documents représentent l'équivalent du film. L'objectif du Compte de Résultats est de calculer si l'entreprise a généré des profits ou des pertes dans ses opérations, en vendant des produits ou des services. [...]

[...] Refaites tous les calculs. Vous conclurez que : - Lorsque ROCE > Id, plus le levier est élevé, plus la rentabilité financière est élevée - Lorsque ROCE Id, votre banquier n'autorisera pas automatiquement l'entreprise à augmenter indéfiniment le D/FP. En fait, le risque de l'entreprise augmente avec le levier financier, et la banque, d'une part, ne tolérera pas un niveau de risque trop élevé, d'autre part, augmentera le taux d'intérêt avec levier financier. [...]

[...] Le loyer est équivalent aux charges financières - frais financiers payés sur la dette. Le problème est : quel loyer vais-je payer en tant qu'entreprise emprunteuse ? Mettez-vous à la place du propriétaire-banquier. La banque se trouve face à l'alternative suivante : soit vous prêter de l'argent, soit investir ses ressources dans des obligations d'Etat, qui sont sans risque. Comme vous êtes, en tout état de cause, plus risqué que le gouvernement (sauf si votre entreprise est la propriété de l'Etat), vous devrez payer un intérêt plus élevé de telle sorte que la banque voit quelque avantage à vous prêter de l'argent. [...]

[...] Ce que nous allons faire, est d'introduire environ 10 ratios et, surtout, comprendre leur rationalité, et comment il faut les utiliser. Un dernier point : calculer des ratios pour une entreprise sur une année est très limité. Ce qui est intéressant, c'est de comparer des entreprises qui opèrent sur les mêmes marchés, et d'analyser comment une entreprise donnée a changé au fur et à mesure des années. La difficulté est que, tout d'abord, il est parfois impossible de trouver une entreprise qui est strictement comparable avec la vôtre ; de plus, votre société a tellement changé dans les dernières années que toute variation sensible de tel ou tel ratio est parfois sans signification. [...]