L’analyse de la rentabilité économique d'une entreprise

Résumé du document

La rentabilité économique mesure la performance économique globale d'une entreprise tandis que la rentabilité financière mesure la rentabilité des capitaux propres. La rentabilité financière est liée à la rentabilité économique par une relation faisant intervenir le poids de la dette (D/K) et le coût de la dette. L'effet de levier financier permet d'expliquer comment l'endettement contribue à améliorer ou à dégrader la rentabilité financière d'une entreprise.

Extraits

[...] L'effet de levier est : - positif quand la rentabilité financière est supérieure à la rentabilité économique, - négatif dans le cas contraire. Formule Soit : - K les capitaux propres, - D les dettes financières, - i le taux de la dette après IS - Di les charges d'intérêts nettes d'IS, - Re la rentabilité économique après IS, - Rf la rentabilité financière On a Résultat économique= re + Résultat net = re* + Di = reK + D(re D'où Rf = résultat net / capitaux propres = reK + D(re Ainsi: rf = re + Analyse de la relation: D=0 alors rf = re D>0 alors rf = re complément Selon la différence de (re : - positif : le complément est positif : l'endettement a contribué à améliorer la rentabilité financière par rapport à ce qu'elle aurait été sans endettement. [...]

[...] Une entreprise peut améliorer sa rentabilité financière de deux manières : - en améliorant sa rentabilité économique, - en modifiant sa structure financière. IV Le risque financier La relation de l'effet de levier financier permet : - d'expliquer la rentabilité financière obtenue, - d'évaluer le niveau de risque financier auquel l'entreprise est exposée. Définition Le risque financier est le risque de variation de la rentabilité financière imputable à l'endettement. [...]

[...] II La rentabilité financière La rentabilité financière, notée rf mesure la performance d'une entreprise après prise en compte du coût de la dette. Elle représente la rentabilité des capitaux propres et met en rapport le résultat net avec les capitaux propres. rf = Résultat de l'exercice / Capitaux propres La rentabilité financière mesure la capacité de l'entreprise à rémunérer ses actionnaires. Plus elle est élevée, plus les dividendes distribués pourront être confortables. Ce calcul permet aux actionnaires de porter un jugement sur leur investissement dans le capital d'une entreprise. [...]

[...] I La rentabilité économique La rentabilité économique, notée re mesure la performance d'une entreprise avant prise en compte du coût de la dette. Elle met en rapport un résultat économique avec l'ensemble des capitaux investis pour l'obtenir : re = Résultat économique / Capitaux investis On a : Capitaux investis = Capitaux propres + Dettes financières Résultat économique = résultat d'exploitation net d'IS ou résultat net d'IS hors intérêts de la dette financière (résultat net + charges d'intérêts nettes d'IS) Ce calcul permet de comparer les entreprises d'un même secteur d'activité quelles que soient leurs structures financières. [...]