Cartapanis et Teïletche, "Les Hedge Funds et la crise financière internationale" : fiche de lecture

Résumé du document

Cet article date d'avril 2008 et sa date de parution dans le numéro spécial consacré à la crise financière est juin 2008.
Il faut préciser que cet article est écrit dans un contexte de crise. En effet, il fait écho à la crise financière débutée en 2007 et aujourd'hui toujours d'actualité. Celle-ci se caractérise par une crise de liquidité interbancaire et une crise du crédit qui a débuté vers juin 2007. Elle trouve son origine dans le dégonflement de bulles économiques et par les pertes importantes des établissements financiers provoqués par la crise des subprimes. Elle s'est accentuée en septembre 2008 avec la faillite de plusieurs établissements financiers provoquant un début de crise systémique La crise financière a entraîné comme conséquence une chute des cours des marchés boursiers et la crise économique de 2008-2009 qui provoque un ralentissement généralisé de l'activité économique, voire des récessions dans plusieurs pays à partir de 2008 (...)

Extraits

[...] Elle apporte des éléments d'analyse et de réflexion sur les grands dossiers de l'assurance et constitue une référence sur les questions de risque et d'assurance dans notre société. Ces deux revues françaises de référence en matière de finance ont pris la décision d'unir leurs forces pour structurer un numéro spécial consacré à un thème dont l'importance leur est simultanément apparue comme exceptionnelle : la crise financière. Contexte de l'article Cet article date d'avril 2008 et sa date de parution dans le numéro spécial consacré à la crise financière est juin 2008. [...]

[...] En effet, il fait écho à la crise financière débutée en 2007 et aujourd'hui toujours d'actualité. Celle-ci se caractérise par une crise de liquidité interbancaire et une crise du crédit qui a débuté vers juin 2007. Elle trouve son origine dans le dégonflement de bulles économiques et par les pertes importantes des établissements financiers provoqués par la crise des subprimes. Elle s'est accentuée en septembre 2008 avec la faillite de plusieurs établissements financiers provoquant un début de crise systémique. La crise financière a entraîné comme conséquence une chute des cours des marchés boursiers et la crise économique de 2008-2009 qui provoque un ralentissement généralisé de l'activité économique, voire des récessions dans plusieurs pays à partir de 2008. [...]

[...] Pour les auteurs, la crise financière proviendrait d'une hausse des taux d'intérêt aux États-Unis après 2005. Le deleveraging (effet de levier inversé) aurait ainsi par la suite amplifié les effets de la nouvelle phase de crédit en instaurant un assèchement de liquidité et une extension de la crise systémique malgré les interventions des banques centrales. Pour conclure, la suggestion de George Soros nouveau paradigme des marchés financiers» permettrait de limiter les effets de levier pour les hedge funds bien que la solution pour remédier à la procyclicité des banques n'ait pas pu être encore trouvé. [...]

[...] En témoigne les données de Blundell-Wingnall représentant place des hedge funds dans la détention des CDO avant la crise» (CDO: structure de titrisation d'actifs financiers de nature diverse). Ainsi, avant la crise, les hedge funds détenaient du total «mais surtout plus de 80% des tranches les plus risqués (Equity: 19.1 Ce qui explique par la suite la faillite des hedge funds spécialisés dans les dérivés de crédit UBS Dillon Reed Capital Management) et dans les ABS subprime Caliber). Encore une fois ici le leverage a joué un rôle primordial. [...]

[...] La responsabilité au sein de la crise de ces derniers est sujette à controverse. En effet, ces détracteurs affirment son implication à cause déficit de transparence des fonds spéculatifs». Le sujet de cet article est donc posé: l'implication des hedge funds dans la crise des subprimes. Pourquoi mettre en cause les Hedge Funds? L'historique des hedge Funds ne joue pas en leur faveur en témoigne le cas LTCM en 1998 et le cas Amaranth bien que ce dernier n'est pas conduit à une «contagion massif». [...]