Analyse du marché des matériaux de construction: le cas Saint Gobain

Thèmes abordés

Analyse du marché des matériaux de construction, le cas Saint Gobain, produits de construction, management, résultat d'exploitation

Résumé du document

- Marché des matériaux de construction en croissance: +14,9%.
- Marché globalement mature en Europe.
- Taille du marché importante.
- Facteurs compétitifs: prix et Technologie (matériaux environnementaux).
- Structure industrielle: marché très fragmenté, de nombreux acteurs.

Extraits

[...]  Le risque pays est faible. Industry Factors Caractéristiques du marché: Marché des matériaux de construction en croissance: Marché globalement mature en Europe Taille du marché importante Facteurs compétitifs: Prix et Technologie (matériaux environnementaux) Structure industrielle: Marché très fragmenté, de nombreux acteurs Industry Factors Risques sectoriels: Marché cyclique: dépendance avec le marché de l'immobilier  Risque dû à la crise des subprime (implantation aux USA) Pression accrue sur le prix des matériaux Risque opérationnel (approvisionnement en matières premières, respect du cahier des charges ) Réglementation: environnementale (normes, stockage de certaines matières dangereuses conventions locales et internationales (droit du travail ) Rating: Company position score Parts de marché: 20% du marché total des produits de construction Position de leader (rachat de BPB permet position de leader sur les produits de construction en Europe et 3ème en Amérique du Nord) Possibilité d'augmenter les ventes: en 2006 Facteurs clés de succès: Qualité des produits, taille de l'entreprise et position de leader Classement des concurrents: 1er St Gobain (CA 21 milliards), 2ème Lafarge (CA 17 milliards) Diversité: Portefeuille diversifié Rating: BB Company position score Bon management des coûts: marges importantes sur les produits entre 11 et 13% sur tous les secteurs sauf building distribution Budget assez élevé Pas de risque de change Rating: BB+ Profitability/ Peer Group Comparison Score Operating income/ sales EBIT Interest Coverage Return on capital Rating: BB+ Financial Profile Assessment a Accounting Normes IFRS Governance/Risk tolerance/Financial Policies score Financement par augmentation du capital en 2005 (de 155 à 1147 millions d'euros) Actionnariat : Wendel et actionnariat salarié avec 10% des droits de vote) grande influence de Wendel sur la stratégie et la politique financière Très forte stratégie d'acquisition Rating: A Présentation du CA Par rapport à 2005, le CA (41 596M€) a progressé à taux de change constants, de 18,2%,le résultat d'exploitation ( M€) de Evolution du CA chiffre_affaire-2007 Rating: Résultat d'exploitation Le résultat d'exploitation augmente de 29,9% Evolution du résultat d'exploitation resultat_exploitation-2007 Rating: Cash Flow Adequacy score L'EBITDA a largement augmenté grâce à l'amélioration de l'activité. [...]

[...] . Credit Analysis Plan Part Business Profile Assessment Part II: Financial Profile Assessment images Business Profile Assessment GOBAIN Country Risk 82% du résultat d'exploitation s'effectue en Europe et Amérique du Nord. Saint-Gobain est un « Global Player ». [...]

[...] Solides Cash-Flow  près de 1 milliard d'euros, qui permettrait de faire face aux pénalités anti-trust sur le secteur flat glass, et en cas de responsabilité dans le dossier de l'amiante (aux US) Rating: A Capital Structure/Asset Protection score Grace à l'augmentation du capital, la dette totale a diminué. Trois années de Cash Flow Opérationnel seront suffisantes pour rembourser la dette. Valeur importantes des actifs (notamment les sociétés de packaging)  permettrait de nouvelles acquisitions Rating: A Facteurs explicatifs Poursuite du programme des cessions envisagées Achèvement de l'intégration de BPB, ( synergies d'économies d'échelle (100 Millions pour l'année 2007)) Maintien des investissements significatifs (aménagement intérieur + pays émergents) Poursuite d'une gestion rigoureuse des coûts, de la productivité et des besoins en fonds de roulement. [...]