Analyse financière : l'effet de levier

Thèmes abordés

Analyse financière, effet de levier, limites de l'effet de levier, mécanisme de financement, endettement d'une entreprise, rentabilité des capitaux propres (ROE), rentabilité des capitaux permanents (ROCE)

Résumé du document

L'effet de levier est un mécanisme de financement pour une entreprise par l'endettement. L'effet de levier permet de dégager un surplus de rentabilité des capitaux propres par l'endettement. La rentabilité des capitaux propres (ROE) est une rentabilité générée par l'equity, soit les financements apportés par les actionnaires. On divise le résultat net par les capitaux propres. La rentabilité des capitaux permanents (ROCE) est une rentabilité générée par l'ensemble des capitaux, c'est une rentabilité économique.

Extraits

[...] Rentabilité des K permanents (ROCE): rentabilité générée par l'ensemble des capitaux( rentabilité économique = Résultat d'exploitation / Capitaux permanents propres + endettement net). Effet de levier : différence entre la ROE (rentabilité K propres) et la ROCE (rentabilité K permanents). II) Atouts et conditions de l'effet de levier Ici, l'investissement est rentable et augmente le résultat. La rentabilité des capitaux propres (ROE) est passée de 10% à 12,6% alors que la rentabilité éco (ROCE) est restée stable ( effet de levier 2,6%. La rentabilité des capitaux propres a bien augmenté grâce à l'endettement : effet de levier positif. [...]

[...] - Le groupe A est en progression. - Le groupe B est plus décevant. En réalité, quand on observe la rentabilité économique, on réalise que : - C'est l'effet de levier massif qui explique la forte rentabilité du groupe C : le groupe est en fait fragile car très endetté et a une rentabilité économique moyenne. - Le groupe A est risqué : la hausse de rentabilité des capitaux propres est totalement due à un effet de levier et cache une dégradation de la rentabilité économique. [...]

[...] Il faut faire attention aux ratios d'endettement : le recours à l'endettement et à l'effet de levier affecte l'autonomie financière de l'entreprise. IV) L'effet de levier a-t-il un intérêt pour l'analyse financière ? L'effet de levier fait apparaître une forte rentabilité des capitaux propres, mais il faut trouver l'origine de cette rentabilité ( rentabilité opérationnelle ou dette (construction financière) ? On pourrait croire que : - Le groupe C est très performant car il a une exceptionnelle rentabilité des capitaux propres. [...]

[...] Remarque : le taux d'intérêt de l'emprunt (coût de l'endettement) doit être inférieur à la rentabilité économique, sinon effet de levier négatif ( l'endettement coûte plus cher qu'il ne rapporte. Atouts du mécanisme : attractivité pour les actionnaires. Surplus économique sans augmentation de capital ( plus de résultat avec le même capital de base. Outil fréquemment utilisé : pratiquement toutes les entreprises ont recours à la dette. Effet de levier efficace dans certaines circonstances : Faible taux d'intérêt période d'inflation (coût réel de l'emprunt plus faible) conjoncture économique favorable rentabilité). Années 1960 : contexte de forte croissance ( beaucoup d'endettement : fuite en avant. [...]