Warrants, Présentation et Évaluation

Résumé du document

Exposé sur les warrants, ces produits dérivés des options. Dans une première partie, présentation des warrants, qu'est ce qu'un warrant, à quoi cela sert-il, etc. En seconde partie, les paramètres permettant de valoriser ce produit, les deux éléments de la valeur du warrant : valeur intrinsèque & et valeur temps, cette dernière étant calculée par la formule de Black & Scholes, dont les 5 éléments la composant sont expliqués. Enfin, dans une dernière partie, les lettres grecques permettant de correctement choisir un warrant (delta, theta, vega, rho, gamma).

Extraits

[...] Jérémy LÉPOLARD Master 1 Gestion Finance Contrôle Mehdi NEKHILI Enseignant chercheur Paramètres des warrants a. b. c. d. e. a. b. c. d. [...]

[...] L'exercice s'effectue obligatoirement par compensation financière. Le profit de l'opération sera alors crédité directement sur le compte du détenteur de warrants. e. Point mort Mais le prix d'exercice, même dans la monnaie, n'est pas forcément intéressant, car le droit d'acheter le sous-jacent à un prix fixé a un coût : le prix du warrant. Ainsi, si nous reprenons l'exemple, où le cours est à 0,18 pour une parité de le point mort égal à 34 + 5 x 0,18 = 34,90 Cela signifie qu'à date d'échéance et pour pouvoir gagner de l'argent, il faut que l'action Accor cote au moins 34,91 Et cela ne prend évidemment pas en compte les frais de courtage, différents selon les établissements. [...]

[...] Il est positif pour un call, négatif pour un put et varie toujours de à en valeur absolue. Cette dernière peut s'analyser comme la probabilité que le warrant expire avec une valeur non nulle. Le Delta est donc un indicateur de la sensibilité du warrant aux variations du sousjacent. Cette sensibilité se calcule facilement à l'aide du delta. Ainsi : Nouveau cours du warrant = ancien cours + (fluctuation en du sous-jacent x Delta) / Parité Prenons l'exemple ci-dessus : pour la variation d'un euro du cours d'Accor à 32,96 le call variera de : x 0,354) / 5 = 7,08 centimes. [...]

[...] e. a. b. c. d. e. f. g. Le sous-jacent Parité et quotité L'exercice et le prix d'exercice La maturité ou échéance Point mort Valeur intrinsèque, valeur temps Les composants de la valeur temps La formule de Black & Scholes Tableau récapitulatif Le taux de change La sensibilité aux variations du sous-jacent : Delta L'accélération du Delta : le Gamma L'élasticité La sensibilité à la volatilité : le Véga La sensibilité au temps : le Thêta La sensibilité aux taux d'intérêts : Le Rhô Simulation Calcul du cours Mesure de la sensibilité des warrants La bulle financière des années Internet a largement contribué à intéresser nombre de particuliers au jackpot que pouvait représenter la bourse. [...]

[...] L'achat d'un call warrant revient implicitement à un prêt accordé par le vendeur à l'acheteur, qui ne paiera éventuellement ses titres qu'à échéance. Plus les taux d'intérêts sont élevés, plus ce prêt a de la valeur, et plus le call vaut cher. Et inversement dans le cas d'un put. c. La formule de Black & Scholes C'est cette formule qui permet de calculer le cours d'un warrant. Conçue en 1973 par trois mathématiciens, Fischer Black, Myron Scholes et Robert Merton, cette formule dite de Black & Scholes a permis de créer une génération de produits dérivés sophistiqués, dont les warrants. [...]