Théorie Moderne du Portefeuille

Pierre-Jean B.

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Théorie Moderne du Portefeuille

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Résumé du document

Ce document est une mise en œuvre économétrique des modèles de marché suivant :
- Le MEDAF (Modèle d'évaluation d'actifs financiers)
- Modèle de Fama-French à trois facteurs.
Cette étude porte sur le marché français. Elle comporte en outre, des rappels méthodologiques ainsi qu'une estimation des paramètres de modèle et leurs tests statistiques de significativité.

L'indice boursier de référence retenu est le SBF 250.

Sommaire

Modèles de marché : mise en 'uvre des techniques de régression classiques
1. Aspects pratiques
2. Rappels méthodologiques
Estimations via MCO et analyse de spécification des modèles
1. Le modèle de marché : rappels théoriques
2. Résultats empiriques et spécification du modèle
Modèle de Fama French
1. Cadre général d'analyse
2. Le modèle à trois facteurs
3. Rappels théoriques
4. Mise en 'uvre : source de données et méthodologie
5. Résultats empiriques et spécification du modèle

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Extraits

[...] Discounting under uncertainty. Journal of Business. E. Jr. Fama, (1998). Engineering portfolios for better returns. mimeo, Senior Consultant, May 1998. E. Jr. [...]

[...] Fama, (2000). The new indexing. mimeo, Dimensional Fund Advisor, July 2000. E. Fama and K. French, (1992). The cross-section of expected stock returns. Journal of Finance. E. [...]

[...] Journal of Finance. E. Fama and K. French, (1998). Value versus growth : the international evidence. Journal of Finance. E. Fama and J. MacBeth, (1993). [...]

[...] Cette classification est effectuée de façon indépendante chaque année. Le rendement mensuel de chaque portefeuille correspond à la moyenne pondérée par les capitalisations des rendements des titres composant le portefeuille. Dans notre étude, le taux d'intérêt sans risque utilisé est le taux mensuel équivalent à l'Euribor 3 mois. Le tableau précédent montre que les deux portefeuilles extrêmes (Small- Growth et Big-Value) contiennent en moyenne moins de titres que les autres. On observe que pour les portefeuilles appartenant au groupe des fortes (respectivement des faibles) capitalisations le nombre de titres diminue (respectivement augmente) avec le ratio book to market. [...]

[...] Au final, il s'agit d'un proxy raisonnable du portefeuille de marché. Le titre retenu est Alcatel SA (FR0000130007 CGE). Ce titre du CAC40 présente une forte liquidité. Souvent présenté comme très spéculatif, nous souhaitions comparer son comportement réel aux prédictions d'un modèle standard de marché Rapatriement des flux L'ensemble des flux de données utilisés pour cette étude a été obtenu via le logiciel de marché Bloomberg. Une bibliothèque permet l'interfaçage avec Excel et en particulier des requêtes automatisées et le rapatriement direct de flux sous le tableur. [...]

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