Comment déterminer si une entreprise est sous-évaluée ?

Résumé du document

Une stratégie axée sur la valeur consiste à dépister les titres sous-évalués dans le contexte de leur secteur et par rapport à l'ensemble du marché. Pour y parvenir, nous disposons de mesures quantitatives telles que les ratios financiers de l'entreprise comparés avec ceux de son industrie d'attache et de l'économie globale.

Extraits

[...] Parce que l'actif comprend, tel qu'indiqué au bilan, des éléments comme les stocks, les bâtiments, les terrains et l'argent en banque. Toutefois, les valeurs établies pour ces éléments d'actif sont des chiffres comptables historiques. Ratio cours/ventes inférieur à 2,8 fois Le ratio cours/ventes est généralement utilisé pour évaluer des compagnies qui ne génèrent pas de bénéfices et ne paient pas de dividendes. Le ratio cours/ventes de l'économie globale est actuellement de 2,8 fois aux États-Unis. Un ratio inférieur à 2,8 est alors considéré comme sous- évalué. [...]

[...] Il convient de noter que les ratios ne sont que le point de départ d'une analyse fondamentale afin de savoir, notamment, pourquoi son titre est sous- évalué et quelles sont ses perspectives. Ratio cours/bénéfices inférieur à 20 et 25 fois Le ratio le plus populaire est le ratio cours/bénéfices. Ce ratio permet d'évaluer le niveau de valorisation d'une action en indiquant le multiple du bénéfice auquel se vend une action. Le ratio cours/bénéfices est important, car une entreprise est évaluée d'abord par sa capacité à réaliser des profits. [...]

[...] La détermination du profit est aléatoire et difficile à prévoir. D'ailleurs, Philip Fisher, aux États-Unis (une des références de Warren Buffett), suggère que la progression des ventes est plus facile à prévoir, donc que l'étude du ratio cours/ventes est plus valide à long terme. Également, le ratio cours/bénéfices ne donne pas la bonne mesure de la valeur d'une compagnie lorsque celle-ci est très endettée. En effet, un titre à 10 fois les profits, mais avec beaucoup de dettes, est plus cher que ce ratio le laisse croire. [...]

[...] La meilleure façon d'établir à quel point une entreprise est endettée est de comparer son endettement total (à court terme et à long terme) à son avoir (dette totale / avoir des actionnaires). Un ratio de plus de 1,0 signifie que l'entreprise a plus de dette que ce qu'elle vaut. Il est donc préférable que ce ratio soit confortablement sous la barre de 0,75. Les entreprises américaines se transigent en moyenne à 0,75 fois leurs dettes. Prévisions de la croissance future de l'entreprise L'évaluation d'une entreprise dépend également de la croissance future de cette dernière. [...]

[...] Malheureusement la majorité d'entre eux utilise ce ratio. Ratio cours/valeur aux livres inférieur à 4 fois Ce ratio est une autre mesure permettant de déterminer si l'entreprise se transige à un prix dispendieux ou pas. Une méthode simple pour identifier une entreprise sous-évaluée consiste à chercher un ratio cours/valeur aux livres inférieur à 4. Encore là, l'évaluation diffère en fonction du secteur et de l'industrie dans lesquelles l'entreprise évolue. Le ratio cours/valeur aux livres compare le cours des actions ordinaires d'une société par rapport à l'avoir des actionnaires (ou capitaux propres attribuables aux actionnaires) à la fin de l'exercice fiscal. [...]