Les scandales Enron, Worldcom et autres aux Etats-Unis, la loi Sarbanes-Oxley, les conséquences en Europe (2003)

Résumé du document

L'année 2002 a été marquée par une série de banqueroutes spectaculaires d'entreprises pourtant parfois leaders dans leurs domaines. Le monde de la finance est sous le choc après la faillite fin 2001 d'Enron, entreprise trader d'énergie au parcours fulgurant après la dérégulation du marché de l'énergie sous Reagan. Cette secousse fait ensuite tache d'huile et s'étend à des entreprises comme Worldcom, mais aussi Parmalat en Italie et Vivendi Universal en France qui frôle la faillite. Rien ne laissait prévoir une telle catastrophe, ou plutôt les indices étaient présents mais personne ne semblait y prêter attention. En effet, les racines de ces déroutes en cascade sont a posteriori bien connues. La dérégulation mal contrôlée et les entreprises insanctionnables car logées dans des paradis fiscaux, des comités d'audits qui font fi de leur mission d'indépendance, des comptabilités déconnectées de la réalité ou encore des autorités de régulation trop laxistes, les causes du désastre sont légion.
Reste que les Etats-Unis en premier décident de prendre le problème à bras le corps en imposant une législation très stricte sur la comptabilité des entreprises. En 2002, le Sarbanes-Oxley Act est promulgué et fait des émules dans les pays européens qui ont aussi connu de pareils scandales.

Extraits

[...] -la crise de confiance des marchés financiers La résultante la plus grave de ces scandales est la crise de confiance dans les marchés financiers. Le grand public découvre que les manipulations n'ont été rendues possibles qu'avec la collaboration de la communauté financière tout entière. Enron va énormément fragiliser le marché et la SEC lance alors des enquêtes sur la moindre entreprise suspecte. Plusieurs démissions de PDG dont la gestion de l'entreprise est jugée suspecte sont constatées, en France par exemple, Jean-Marie Messier doit quitter Vivendi Universal après qu'une enquête de la COB ait été ouverte. [...]

[...] Le scandale prend alors forme dans le décalage entre la situation réelle et la présentation qui en est faite au marché. Plusieurs mensonges sont alors racontés, que l'on peut classer en deux catégories, la surestimation du volume d'activité et la sous-estimation du volume de la dette. Worldcom a par exemple dissimulé le fait qu'il réalisait des pertes dès l'année 2000, d'un montant de 48,9 milliards de dollars. Enron a quant à lui rendu non lisible son niveau d'endettement et a constamment gonflé les profits réalisés. [...]

[...] L'éclatement des scandales -des analystes, journalistes ou encore auditeurs qui ferment les yeux. Toutes ces manipulations ont évidemment été rendues possibles par le concours, volontaire ou pas de tous les tiers qui avaient pour charge de surveiller, de rendre compte de l'activité de l'entreprise au marché. Le renforcement dans les années 90 de l'activisme actionnarial des fonds de pension et le nombre croissant de particuliers plaçant leur argent en bourse a accru le besoin en informations sur les sociétés cotées. [...]

[...] Ainsi, petits porteurs, fonds de pension, assureurs diminuent le nombre d'actions détenues dans leurs portefeuilles. Cela a pour effet direct de faire baisser les indices de Bourse, le CAC 40 perd 30% durant l'année 2002, le Dow Jones accuse une baisse de 25%. -Des faillites salvatrices ? : Un moindre mal pour réveiller les consciences et éviter le pire pour l'avenir Il y a deux conséquences à tirer de ces scandales. A l'image du Wall Street Journal on considère que c'est l'essence même du capitalisme actionnarial qui est détruite par ces scandales. [...]

[...] II) La réaction des Etats et la mise en place de lois sur la sécurité financière : impact aux Etats-Unis et en Europe Le Sarbanes-Oxley Act et ses ersatz en Europe -Restaurer la confiance et moraliser le monde de la finance : fraude boursière devient un crime, l'engagement des PDG. La réaction des autorités américaines tarde à venir. En effet, il faut attendre le scandale Worldcom pour l'administration Bush se défasse de sa conviction tenace que le marché se régulera lui-même. [...]