Le rôle des devises dans les réserves d’une Banque Centrale

Résumé du document

Les réserves de devises au sein des Banques Centrales (Foreign Exchange Reserves) correspondent à la partie des avoirs détenus en devises étrangères par les Banques Centrales. Ces réserves de change ont toujours été présentes dans les Banques Centrales, généralement sous forme de bons et d'obligations du Trésor d'Etats étrangers, mais leur quantité a considérablement augmenté au cours de la dernière décennie, passant au niveau mondial de 1 200 billions de $ en janvier 1995 à 6 529 billions de $ début 2007.

A quoi servent les réserves de change pour les banques centrales, et pourquoi leur volume est-il croissant ?

Nous allons d'abord présenter la situation des réserves de change dans le monde et leurs évolutions récentes, puis nous verrons leur rôle dans les politiques des Banques Centrales d'abord dans un régime de taux de change fixe puis dans un régime de taux de change flottant pour enfin mettre en avant les causes et les motivations des l'augmentation des réserves des réserves de devises.

Extraits

[...] Les réserves de devises n'ont donc pas le même rôle qu'en régime de taux de change fixe. Le but essentiel des réserves de devises est de prévenir la monnaie domestique de tout type de choc, d'une crise de défaut par exemple. En détenant une quantité suffisante de réserves de dollars ou d'euros, la Banque Centrale assure aux acheteurs ou investisseurs potentiels qu'ils pourront revendre la monnaie domestique, même en cas d'une offre forte. Par ailleurs, les réserves de change sont aussi une garantie pour les États et institutions créanciers que le pays pourra assurer le paiement de ses dettes. [...]

[...] Rappel : Les mécanismes de fixation des taux de change Le taux de change se détermine sur le marché des changes comme la valeur d'équilibre entre l'offre et la demande de devises. Il y a donc un taux de change pour chaque couple de devises, mais en pratique certaines monnaies comme le Dollar ou l'Euro servent d'intermédiaires. Le rôle des réserves de devises En régime de taux de change fixe En régime de taux de change fixe, la Banque Centrale a un rôle prépondérant dans le maintien du taux de change. [...]

[...] Les réserves ont donc un puissant rôle stabilisateur. En outre, en régime de taux de change flottant, la Banque Centrale détient toujours la possibilité d'accroitre ou de diminuer ses réserves de change, en achetant ou vendant des devises étrangères, qui a pour effet de modifier l'offre ou la demande de monnaie sur le marché des changes. Ce qui était un mécanisme automatique du maintien du taux de change en régime fixe devient en régime flottant un formidable outil d'intervention la Banque centrale sur le marché des changes. [...]

[...] Les réserves de change sont donc un outil indispensable à la Banque Centrale. On peut alors mieux comprendre pourquoi une Banque Centrale a tendance à détenir des devises étrangères relativement abondantes sur le marché des changes, comme le dollar ou l'euro, qu'elle pourra facilement revendre. En revanche (comme nous le verrons certainement plus en détail dans le cours), en régime de taux de change fixe, la relation qui lie liberté totale de mouvement des capitaux-taux de change-taux d'intérêt empêche la Banque Centrale d'avoir une véritable politique monétaire. [...]

[...] À quoi servent les réserves de change pour les banques centrales, et pourquoi leur volume est-il croissant ? Nous allons d'abord présenter la situation des réserves de change dans le monde et leurs évolutions récentes, puis nous verrons leur rôle dans les politiques des Banques Centrales d'abord dans un régime de taux de change fixe puis dans un régime de taux de change flottant pour enfin mettre en avant les causes et les motivations des l'augmentation des réserves des réserves de devises. [...]