La relation entre les fluctuations du taux d'intérêt et les cours boursiers

Résumé du document

La hausse ou la baisse de taux d'intérêt est un facteur qui influence les cours boursiers. Sous l'hypothèse d'efficience des marchés, toute variation de la valeur de l'entreprise consécutive à un mouvement des taux d'intérêt reflète l'impact de ce mouvement sur la somme actualisée de ses flux de revenus futurs anticipés. Le niveau des taux des intérêts affecte directement la valeur et les bénéfices de l'entreprise marocaine et la valeur des investissements et même sur la compétitivité des entreprises.

Les études empiriques et théoriques ont cherché d'identifier la relation qui existe entre les variations des actifs financiers notamment les obligations et les actions et les variations des taux des intérêts. Une attention particulière est accordée à l'influence spécifique de variation des taux des intérêts sur les cours des titres boursiers des entreprises…

L'objectif de ce travail est de mettre en évidence l'incidence de variation des taux d'intérêt sur les cours boursiers et identifier les corrélations entre les performances des valeurs boursières et l'évolution des taux d'intérêt.

Extraits

[...] La détermination du niveau des taux d'intérêt est liée à la masse monétaire et les revenus réels. L'analyse fondamentale[1] se fonde sur l'étude de la réalité économique , il constitue un outil pour la prise de décision d'investissement et de placement. L'observation des déterminants de variation du taux d'intérêt tels que l'évolution de la masse monétaire et le niveau des revenus réels. Les taux d'intérêt peuvent alors être étudiés en relation avec les paramètres exogènes de l'économie (les préférences individuelles, l'attitude des agents vis-à-vis du risque, la nature de l'incertitude qui affecte l'économie), mais aussi avec des agrégats endogènes (la consommation, l'investissement, la production)[2] Relation entre les actifs financiers et la variation de taux intérêt La relation entre le niveau du taux d'intérêt et cours des actions et obligations est relativement complexe et va dépendre de plusieurs variables telles que la durée de placement et la maturité L'examen de ce lien n'est pas une question anodine , la vente des actions est avantageuse si les taux d'intérêt courts ( inférieur à 2 ans ) ont une tendance haussière pour le placement dans des produits alternatifs notamment les actifs sans risque notamment les bons de trésor et les certificats de dépôts négociables. [...]

[...] Fama (1965, 1970) définit l'efficience du marché financier comme étant l'impossibilité de prévoir les cours futurs, ceci est expliqué par l'indépendance des fluctuations des cours boursiers. Les cours boursiers futurs reflètent l'information disponible sur le marché et suivent une marche au hasard. La prévision des cours des actions est inutile et dégage un profit nul. La théorie financière moderne stipule que les cours futurs sont indépendants des informations contenues dans les cours passés . En revanche , ils sont fonction des informations qui parviendront quotidiennement aux marchés. Les cours boursiers donnent des informations sur la réalité de l'entreprise. [...]

[...] La théorie d'efficience des marchés financiers et impact de variation des taux des intérêts L'étude de l'impact de variation de taux d'intérêt. sur les cours boursiers ne peut se faire sans la compréhension de la théorie de l'efficience des marchés financiers. Selon cette théorie ; le cours de l'actif financier sur le marché est l'expression exacte de la situation effective de l'entreprise .Fama est le célèbre économiste qui a tenté de définir un marché financier , selon lui un marché financier est qualifié d'efficient si le cours de l'action est, en permanence, le reflet exact, précis, de l'entreprise réelle, en chair et en os, dans son environnement véritable. [...]

[...] La hausse ou la baisse de taux d'intérêt est un facteur qui influence les cours boursiers. Sous l'hypothèse d'efficience des marchés, toute variation de la valeur de l'entreprise consécutive à un mouvement des taux d'intérêt reflète l'impact de ce mouvement sur la somme actualisée de ses flux de revenus futurs anticipés. Le niveau des taux des intérêts affecte directement la valeur et les bénéfices de l'entreprise marocaine et la valeur des investissements et même sur la compétitivité des entreprises. Les études empiriques et théoriques ont cherché d'identifier la relation qui existe entre les variations des actifs financiers notamment les obligations et les actions et les variations des taux des intérêts. [...]

[...] L'analyse de cette relation ne peut se faire sans l'observation des co-mouvements entre les taux d'intérêt à court terme (comme indicateur de la politique monétaire) et l'activité et de la bourse.,dans le but de dégager la concordance significative entre niveaux des taux d'intérêt et les cours boursiers . A travers les taux d'intérêt des obligations nous cherchons à mesurer l'impact des variations des taux sur les cours boursiers, nous cherchons à vérifier si une hausse des taux implique une baisse du cours des titres du fait que les placements obligataires deviennent plus rentables. [...]