Quels sont les effets potentiels d'une attaque spéculative sur un régime de change fixe ?

Thèmes abordés

Attaque spéculative, régime de change fixe, transactions internationales, régime de changes flottants, stabilité monétaire, dévaluation, taux d'intérêt, fonds d'investissement, taux de change, Banque de France, équilibre de Nash

Résumé du document

Les transactions internationales de biens, de services et de capitaux impliquent une opération financière liée au fait que chaque état ou ensemble d'états, comme l'Union européenne par exemple, dispose de sa propre monnaie. Mais comment procède-t-on alors sur le marché des changes pour fixer le tarif d'échange entre deux monnaies différentes ?

Extraits

[...] En réalité il y a une grande volatilité des taux de change qui ne peut être légitimée que par la seule conjoncture économique. La concrétisation de l'Union économique et monétaire européenne et l'utilisation de l'euro comme « monnaie unique » dans cet espace sont des outils qui répondent à la menace de volatilité des taux de change. II. Quels raccourcis faut-il éviter ? Il faut éviter de croire que la dépréciation d'une devise embellit la compétitivité d'un état. De façon générale s'il y a dévaluation monétaire cela contribue à un accroissement des produits exportés dû à une baisse du tarif des marchandises nationales émis en devises. [...]

[...] Si l'offensive est portée par un seul spéculateur la perte subie s'élèvera à hauteur des frais de transaction. milliard) Par contre s'il s'agit d'une offensive commune le gouvernement sera contraint de dévaluer sa monnaie. Chacun des deux spéculateurs en retirera un gain de 1,5 milliard. Cela s'explique par le fait que l'épuisement des réserves passe par une offensive d'un montant de cinq milliards pour chacun afin d'épuiser ces ressources. Si la monnaie est dévaluée à le bénéfice pour chaque spéculateur est de 2,5 milliards auxquels il faut soustraire 1 milliard de frais. [...]

[...] Quelle est donc la démarche concrète poursuivie par les spéculateurs pour arriver à leurs fins ? Une monnaie A que l'on pense surévalué va être emprunté de façon massive pour être ensuite converti en une monnaie B qui elle est sous-évaluée. Un des effets produits peut être le suivant : si la banque centrale de cette nation A n'a pas la capacité de contrecarrer ce processus, elle sera dans l'obligation de procéder à une dévaluation monétaire. Si vous êtes en situation d'investisseur, vous pouvez alors procéder au remboursement de votre emprunt initialement contracté à un montant bien en dessous généré par la dévaluation monétaire. [...]

[...] Visuellement, les résultats sont les suivants : Comment procéder à la lecture de ces illustrations ? Les spéculateurs qui correspondent aux traders 1 et 2 sont confrontés à deux choix possibles : - Vendre des devises en intentant une offensive spéculative - Adopter une attitude passive. Ces deux possibilités correspondant au « sell » qui signifie « vendre » et au « hold » qui se traduit par « garder ». Si un trader décide de passer à l'offensive, il doit s'acquitter d'un montant d'un milliard en frais de transaction. [...]

[...] Quels enjeux se profilent dans la stabilité monétaire ? Lorsque nous sommes dans un « régime de changes flottants », la banque centre n'a pas obligation à détruire ses stocks de change si elle fait face à une offensive spéculative contre la devise nationale, mais l'incertitude fait alors office de norme. Nous sommes ainsi dans l'impossibilité de nous projeter sur le taux de change monétaire hebdomadaire futur dont l'incertitude croît pour les mois et les années à venir. Le flottement monétaire est global tout comme l'instabilité monétaire. [...]