Quelle politique de financement choisir ?

Résumé du document

Avoir une politique de financement est une question fondamentale et est obligatoire pour une entreprise qui veut assurer sa viabilité. En effet, il est important pour celle-ci de définir sa politique d'endettement, d'investissement, de taux de change et de gérer les risques qui en découlent.

La politique de financement est donc un plan qui précise les objectifs opérationnels de la division financière d'une entreprise. Une entreprise y élabore ses choix concernant le ratio de dettes par rapport aux capitaux propres, sa politique concernant les taux de change, sa structure d'échéances, ses modes de financement de projets d'investissement et ses décisions de couverture du risque. Tous ces éléments y sont abordés en gardant comme objectif de maximiser la valeur de l'entreprise et la richesse des actionnaires.

Extraits

[...] De plus, la politique de financement doit également tenir compte de la politique de dividendes, du financement par l'avoir des actionnaires (qui peut prendre la forme d'actions ordinaires ou privilégiées) et des formes de financement mixtes entre dette et avoir (comme les obligations convertibles en actions). Il est également utile de préciser qu'une bonne politique de financement devrait tenir compte de l'appariement des échéances. En effet, elle devrait spécifier si un actif ou un projet à court terme devrait être financé avec de l'encaisse, des marges de crédits ou d'autres formes de dettes à court terme. Pareillement, elle devrait spécifier les formes de financement pour un projet ou un actif à long terme, telles les émissions de dettes (à long terme) ou de capital-actions. [...]

[...] Comme nous l'avons mentionné, elle sert à définir les directives reliées aux investissements certes, mais elle sert également à définir les directives reliées aux emprunts, aux taux de change et à la gestion du risque et devrait prendre en considération toutes les opérations de la compagnie et de ses filiales. Ainsi, en ne faisant référence qu'aux investissements, le CFO oublie la majorité des objectifs qu'adresse une politique de financement. De plus, elle devrait également refléter le degré de risque que la compagnie pense être capable de gérer sans affecter sa stabilité. Par conséquent, ce que le CFO oublie également de mentionner est que la liquidité est une partie importante de la politique de financement, mais elle doit être mise dans un contexte de stabilité et survie de l'entreprise. [...]

[...] Cependant, à nouveau, cette situation ne se présentera pas toujours aux moments opportuns. Le CFO néglige également de mentionner toutes les formes de financement mixtes qui pourraient être avantageuses quand le marché ne présente pas les situations voulues. Un CFO compétent devrait donc toujours être capable de tirer avantage de n'importe quelle situation qui lui est présentée et la souplesse de la politique de financement de son entreprise devrait lui permettre de réaliser cet objectif. De plus, une politique de financement devrait assurer à l'entreprise une position liquide adéquate. [...]

[...] Quelle politique de financement choisir? Avoir une politique de financement est une question fondamentale et est obligatoire pour une entreprise qui veut assurer sa viabilité. En effet, il est important pour celle-ci de définir sa politique d'endettement, d'investissement, de taux de change et de gérer les risques qui en découlent. La politique de financement est donc un plan qui précise les objectifs opérationnels de la division financière d'une entreprise. Une entreprise y élabore ses choix concernant le ratio de dettes par rapport aux capitaux propres, sa politique concernant les taux de change, sa structure d'échéances, ses modes de financement de projets d'investissement et ses décisions de couverture du risque. [...]

[...] De plus, la politique de financement d'une firme devrait également refléter son secteur d'activité et son stade de maturité. Par exemple, une entreprise minière utilisera beaucoup plus de dettes pour financer ses actifs (Levier financier de Rio Tinto : 3,93) alors qu'une entreprise du secteur des communications et médias utilisera beaucoup plus le capital- actions pour se financer (Levier financier de Research In Motion, 0,32). Pour ce qui est de son cycle, une entreprise en démarrage va habituellement utiliser du capital de risque et des fonds privés d'investissement. [...]