La parité euro - dollar - publié le 10/09/2008

Résumé du document

Le 1er janvier 1999, l'euro fut introduit sur le marché des changes à 1,18 contre dollar.
Depuis cette date, son cours n'a cessé de diminuer jusqu'en 2002, atteignant son plus bas niveau en 2001 à 0,82 contre dollar. Par la suite, un changement de tendance s'opère ; le cours de l'euro contre dollar augmente pour culminer à 1,35 en janvier 2005.
L'économie européenne ne connaît pas la croissance escomptée ces dernières années, elle connait en effet une croissance molle, or une monnaie forte est théoriquement l'attribut d'une puissance économique forte comme en témoigne l'histoire (dévaluation du dollar en 1971 qui a mis fin au système de change de Bretton Woods).
Mais au contraire de ce que l'on pourrait penser depuis près de quarante ans, le dollar s'affaiblit par palier. Ainsi depuis la fin des années 60, le dollar est une monnaie structurellement faible, ceci est en particulier dû à l'insuffisance d'épargne aux Etats-Unis. L'affaiblissement du dollar est un processus chaotique ponctué principalement par des durcissements de la politique monétaire américaine, des flux de capitaux vers les Etats-Unis et par les décalages conjoncturels avec les autres pays.

La parité euro dollar actuelle serait donc davantage due à un affaiblissement du dollar qu'à une augmentation du cours de l'euro. En effet, le marché euro dollar a tendance à sa focaliser sur les faiblesses de l'économie américaine : les Etats-Unis détruisent des emplois depuis 3 mois, il y a de fortes inquiétudes concernant l'économie américaine depuis la crise immobilière liée au crédit subprime, la croissance s'avère plus faible que prévue et le déficit extérieur est important.
Cependant, cet affaiblissement du dollar se fait au détriment de la régulation du déficit extérieur, qui ne cesse d'augmenter. Ainsi, la baisse du déficit public tout comme l'augmentation des taux d'intérêt sont compromises.

Extraits

[...] Dès lors, le cours de l'euro semble plus qu'incertain, il tourne autour de 1,45 contre dollar. D'autant plus que la conférence du G7 a confirmé le ralentissement de l'économie européenne, cette annonce n'a fait que renforcer cette tendance. Le 10 Février : le démenti sur la baisse éventuelle du taux repo fait dégringoler le cours. Le 10 février, le président de la BCE a démenti l'annonce d'une éventuelle baisse du taux Repo et a laissé planer le doute sur son avenir, c'est pourquoi l'euro baisse légèrement, le dollar est à 1,4563 pour un euro. [...]

[...] Le 1er février 2008, l'euro cote 1,48 USD. Le 14 février 2008, l'euro est au plus bas de la période étudiée, gravitant autour des 1,45 USD. Le différentiel de taux d'intérêt reste favorable au dollar et ce malgré les signes d'une détérioration relative de l'économie américaine. A partir du 1er Février, le dollar semble jouir de l'enquête menée par l'Institute for Supply Management, enquête selon laquelle la croissance de l'activité du secteur manufacturier américain repartirait à la hausse. Mais cette tendance reste minime, puisque les chiffres publiés dans la matinée ont conforté l'idée selon laquelle un maintien du statu quo de la BCE concernant les taux serait à prévoir. [...]

[...] Les mauvaises performances du CAC 40 n'ont pas influé l'appréciation globale de l'euro face au dollar. Les craintes sur la récession américaine et le recul des dépenses de construction qui ont reculé de en mars 2008 aux États-Unis, sont les causes de la baisse du NASDAQ en février et mars 2008. Les chiffres du rapport mensuel américain sur l'emploi révélant un nombre de créations d'emplois inférieur aux attentes moyennes a fait permis l'appréciation de l'euro. En fin de période, la NASDAQ connait une amélioration grâce à un essoufflement dans la flambée du cours EUR/USD. [...]

[...] Le cours de l'euro ne réagit pas favorablement même après l'annonce de JC Trichet. L'euro se stabilise et ce dans l'attente de la décision des taux directeurs par la BCE, annoncée pour Jeudi. En effet, Jean Claude Trichet est attendu lors de la conférence, même si les marchés anticipent déjà le maintien du taux "refi" à 4%. En effet le principal taux directeur ne devrait pas changer et ce afin de contrôler l'inflation, cependant cambistes et investisseurs attendent avec impatience le discours de JC Trichet qui pourrait leur donner des indices sur l'évolution future de la monnaie. [...]

[...] Le cours EUR/USD et l'Or 8 B. Le cours EUR/USD et le Pétrole 9 C. L'évolution du cours EUR/USD et celle du CAC Introduction Le 1er janvier 1999, l'euro fut introduit sur le marché des changes à 1,18 contre dollar. Depuis cette date, son cours n'a cessé de diminuer jusqu'en 2002, atteignant son plus bas niveau en 2001 à 0,82 contre dollar. Par la suite, un changement de tendance s'opère ; le cours de l'euro contre dollar augmente pour culminer à 1,35 en janvier 2005. [...]