Pallier les dysfonctionnements du marché par la théorie de l’agence, les conflits d'agences

Résumé du document

Les conflits d'agences naissent d'intérêts contradictoires dans un contrat entre le Principal et l'Agent. Le modèle de marché pur et parfait est fortement remis en cause depuis trente ans par les théories financières modernes. Le modèle de marché pur et parfait suppose la transparence des transactions et une diligence sans frein de l'Agent. Les nouvelles théories économiques et financières prennent en compte les dysfonctionnements pratiques du marché tels que l'asymétrie informationnelle ou l'opportunisme des individus. Ces conflits dits d'Agences sont le fruit d'intérêts contraires entre les cocontractants. Ils ont un coût qui peut parfois devenir paralysant dans la gestion financière de l'entreprise.

Tout mandataire (l'Agent) doit tenir informé de manière sincère celui pour qui il contracte (le Principal). Cette base juridique est essentielle dans le fonctionnement de l'économie capitaliste qui n'est, en pratique, qu'un conglomérat de contrats.
La théorie de l'agence ou des mandats constitue aujourd'hui le cadre d'analyse dominant des formes d'organisations économiques, et plus particulièrement de la firme, proposé par les développements néoclassiques récents.

Extraits

[...] Les contractants devraient tirer profit uniquement sur les bases de l'échange. Un fabricant de stylos, dans ce contexte, ayant des charges de production par lot de 500 francs vend un de ses lots 1000 francs à un commerçant qui revendra cette marchandise 2000 francs. Les partenaires ont tous deux profité de l'échange et ont réalisé une marge de 100%. Supposons à présent que le fabricant ment sur la qualité. Le commerçant se retrouve avec des marchandises qu'il croyait de bonne qualité. [...]

[...] Pallier les dysfonctionnements du marché par la théorie de l'agence, les conflits d'agences Résumé Les conflits d'agences naissent d'intérêts contradictoires dans un contrat entre le Principal et l'Agent. Le modèle de marché pur et parfait est fortement remis en cause depuis trente ans par les théories financières modernes. Le modèle de marché pur et parfait suppose la transparence des transactions et une diligence sans frein de l'Agent. Les nouvelles théories économiques et financières prennent en compte les dysfonctionnements pratiques du marché tels que l'asymétrie informationnelle ou l'opportunisme des individus. [...]

[...] De nombreux mécanismes internes ou externes à l'entreprise peuvent être adoptés afin de réduire ces coûts. Ces mécanismes et leurs effets varient selon la relation d'agence concernée (actionnaires dirigeants ou actionnaires- salariés non dirigeants) et selon la forme de propriété de la firme. Les deux mécanismes largement étudiés sont le marché du contrôle de la firme et le rôle du conseil d'administration. Le rôle joué par la participation financière et plus particulièrement l'actionnariat salarié a fait l'objet de moins de recherche. Le point suivant présente une synthèse des études réalisées. [...]

[...] 14- Exemples Dans les années soixante-dix, un article d'Akerlof sur les voitures d'occasion analyse la dynamique de sous-information d'une des parties d'un contrat ("The market for lemons : quality uncertainety and the market mechanism"). Le vendeur connaît l'état des voitures, mais l'acheteur non. Il peut ne pas y avoir de transaction, alors que les deux parties y auraient eu intérêt. Ce type d'asymétrie d'information trouve un développement au sein de la théorie de l'agence, dans les rapports entre mandataires et mandants. [...]

[...] Des études plus récentes mettent en évidence une corrélation entre le montant de stock options et le niveau d'endettement d'une part, et, l'adoption de plan de stock options et les opportunités de croissance d'autre part. Il en est ainsi des analyses de Gaver et Gaver (1993, 1995). En revanche, Mikkelson et Partch (1994) trouvent des résultats en défaveur de l'hypothèse d'incitation : ils remarquent une diminution du résultat opérationnel pendant les quatre années suivant l'adoption du plan. 16- Actionnariat des salariés non dirigeants : hypothèse d'incitation et de discipline des dirigeants De la même façon que pour les dirigeants, l'actionnariat des salariés apparaît comme un moyen d'inciter les salariés à faire des efforts en vue d'augmenter la performance de l'entreprise, c'est-à-dire créer de la valeur. [...]