Options asiatiques et exotiques

Résumé du document

Avec la croissance des marchés financiers, des produits de plus en plus sophistiqués et complexes sont maintenant offerts. Après la publication des travaux de Black et Scholes (1973), une augmentation fulgurante du nombre d'options européennes et américaines transigées a été observée sur les marchés financiers. La complexité de ces instruments ne cesse de croître pour répondre aux besoins pressants des entreprises qui cherchent à se couvrir contre des risques de plus en plus nombreux. Ces innovations financières, connues sous le nom d'options exotiques, se caractérisent par des paiements beaucoup plus compliqués que les options standards (Vanilla). Parmi les options exotiques on distingue les options à barrières et les options asiatiques. Ces derniers élargissent les possibilités des options ordinaires afin de combler certains besoins spécifiques des intervenants du marché financier. Elles comportent des caractéristiques qui les rendent, difficiles à évaluer. En effet, il n'existe souvent pas de solutions analytiques d'évaluation.
Dans un premier temps on va expliquer le concept d'options asiatiques et on s'attardera sur un type spécifique, celui des options à barrières. Ensuite, on va aborder les options asiatiques, leurs mécanismes et on illustrera nos propos par une étude de cas.

Extraits

[...] Moyenne arithmétique pondérée : Dans le calcul de la moyenne arithmétique, l'importance de chacune des observations est uniforme. Cependant, il est possible de modifier le poids de chaque observation. Ainsi, la moyenne arithmétique est remplacée par une moyenne pondérée arithmétique. Ce type de moyenne peut s'avérer particulièrement utile dans le cas où la quantité de marchandise ou d'actif financier transigée par l'entreprise varie dans le temps. Moyenne géométrique : Ce type de moyenne s'avère cependant plus intéressant dans un cadre académique que pour le marché financier. [...]

[...] La conséquence immédiate en est ainsi une réduction de la prime: l'inertie introduite par la moyenne réduit le risque pour le vendeur de l'option. Par rapport à la prime d'une option vanille, la prime d'une option asiatique équivalente est inférieure de 40% à ce qui la rend particulièrement attrayante. Mécanisme Les produits dérivés exotiques ne sont pas négociés sur des places boursières organisées ; Ils sont transigés de gré à gré. De plus, le marché des options asiatiques est restreint. [...]

[...] On peut de même trouver des options à double barrières partielles activantes ou désactivantes où deux niveaux de barrières sont prédéfinis et si un seul niveau est atteint durant la période de vérification, l'option sous-jacente apparaît ou disparaît Les options asiatiques Définition Une option asiatique, aussi appelée option sur moyenne, est une option dont le pay-off (Barriére) dépend d'une moyenne de cours de l'actif sous- jacent sur une période prédéfinie. L'option sur moyenne permet de garantir, en cas de put, que la valeur moyenne des cours de l'actif sous-jacent sur une période restera supérieure à un minimum. En cas de call sur moyenne, le détenteur de l'option garantit aussi une valeur minimale à la moyenne des cours. Tout comme les options ordinaires, l'option asiatique peut être américaine ou européenne. Rappelons qu'une option américaine permet l'exercice de celle-ci à tout moment durant sa durée de vie. [...]

[...] Options asiatiques et exotiques Plan Introduction 1. Les options exotiques Définition Les options à barrières 2. Les options asiatiques Définition Mécanisme 3. Etude de cas Conclusion Bibliographie Annexe Introduction Avec la croissance des marchés financiers, des produits de plus en plus sophistiqués et complexes sont maintenant offerts. Après la publication des travaux de Black et Scholes (1973), une augmentation fulgurante du nombre d'options européennes et américaines transigées a été observée sur les marchés financiers. La complexité de ces instruments ne cesse de croître pour répondre aux besoins pressants des entreprises qui cherchent à se couvrir contre des risques de plus en plus nombreux. [...]

[...] Une option d'achat asiatique fait en sorte que l'entreprise sera protégée contre une augmentation du prix moyen de cette marchandise pour l'horizon donné. Outre le choix de la maturité et du prix d'exercice, l'acheteur d'une option asiatique a la possibilité de déterminer : La période de constatation : au lieu de calculer une moyenne sur l'ensemble de la durée de vie de l'option, il est possible de réduire la période d'observation. La fréquence de constatation : décidée lors de la négociation du contrat, elle peut être quotidienne, hebdomadaire, mensuelle, trimestrielle, semestrielle . [...]