Les conséquences de la mutation financière

Résumé du document

Depuis une vingtaine d'années, on assiste à une véritable explosion des marchés financiers, tant quantitativement que qualitativement : la globalisation financière (composante financière de la mondialisation). A la suite de ce double processus d'augmentation et de diversification des échanges financiers, se dessinent les grandes lignes d'une organisation globalisée de la finance mondiale.

Extraits

[...] Des retombées déstabilisantes sur les marchés financiers : les enjeux systémiques de la globalisation financière 1. Une interdépendance très forte entre les systèmes financiers La politique monétaire peut créer des déséquilibres locaux pouvant avoir des conséquences globales De nombreuses études étayent la thèse selon laquelle la globalisation financière accroît la dépendance d'une économie vis-à-vis de toutes les autres [Brender et Pisani, 2007]. La conduite de la politique monétaire d'un pays ou d'une zone peut avoir des répercutions sur l'économie mondiale. [...]

[...] Autrement dit, elle consiste pour une banque à revendre un crédit avant son échéance. Le fait qu'ils soient constitués d'un assortiment de prêts permet de diversifier le risque, ce qui les rend plus attrayant. Le détenteur initial se décharge donc du risque mais obtient un refinancement des créances initiales. Il a été appliqué pour la 1ère fois aux créances hypothécaires américaines dans les années 1970 (Mortgage Backed Securities (MBS)). Depuis, cette technique a été appliquée pour d'autres types de créances : crédit à la consommation et autres crédits aux ménages ou aux entreprises (Collateralised Debt Obligation (CDO)). [...]

[...] Les fonctions offertes visent d'abord à faciliter la passation d'ordres. On observe alors une plus grande rapidité et une plus grande sécurité des instructions, un automatisme grâce à la mise à jour des prix multiples, les opérations liées. On a également des interconnexions entre places financières et par voie de conséquence, une mise en concurrence des marchés entre eux. On assiste à la montée en puissance des courtiers et des contrats standardisés, remplaçant les courtiers traditionnels. A la différence d'un courtier traditionnel à la criée le courtier électronique supporte les coûts de fonctionnement moindres : personnel réduit, absence d'infrastructures lourdes d'où la réduction des coûts d'intermédiation. [...]

[...] quels rôles pour le FMI et la Banque Mondiale? La question de l'avenir du FMI, de sa réforme, est largement exposée dans les revues économiques depuis quelques années. Néanmoins rien de concret ne semble se dessiner, bien qu'il puisse avoir un intérêt considérable. Il pourrait être envisagé de lui confier un rôle réglementaire, tout comme à la Banque Mondiale, les Etats leur conférant alors un rôle de gendarme financier, de chambre de compensation mondiale, voir de prêteur en dernier ressort. [...]

[...] Bertrand Jacquillat, Hedges funds, private equity, marchés financiers : les frères ennemis 2008. [...]