Les marchés financiers (2002)

Résumé du document

Dans une première partie nous éluciderons donc l'évolution du système de financement de l'économie française et insisterons sur les mutations intervenues au cours des années 80, puis nous expliquerons l'organisation globale des marchés financiers en portant un regard plus prononcé sur la Bourse et enfin dans une troisième partie nous expliciterons la théorie de l'efficience des marchés financiers et nous énumèrerons les erreurs de marché allant à l'encontre de son bon usage, avant d'illustrer nos propos

Extraits

[...] Pour Lordon, les fonds de pension contribuent à l'entretien d'une bulle chronique, aussi bien en y déversant leurs liquidités qu'en puisant dans la hausse des cours de quoi satisfaire leurs exigences de rentabilité financière Il arrive ainsi à la conclusion que les fonds de pension nourrissent la bulle spéculative, ne trouvant plus dans les performances de l'économie réelle leurs possibilités de rentabilité. On comprend mieux pourquoi des normes de régulation ne se mettent pas en place. Il est en effet impossible de réduire les exigences de rentabilité et donc de dégonfler la bulle sans déclencher une crise importante. Toute baisse sérieuse et durable des cours conduit à un effondrement des marchés. [...]

[...] Le CAC40 est le principal indice boursier français. Il a été crée en juin 1988, il est calculé sur une base 1000 au 31 décembre 1987. Sa composition est décidée par un conseil scientifique mis en place par la SBF. Il s'appuie sur les valeurs les plus importantes de la bourse de Paris et est recalculé en continu et diffusé toutes les 30 secondes. Les notions de rentabilité et de risque : Seul le cours de bourse auquel l'action se négocie chaque jour est connu avec certitude. [...]

[...] Ils ont été adoptés en vue d'une plus grande efficacité du financement de l'économie et ont acquis une place essentielle au sein de l'économie actuelle. Après avoir vu l'évolution du système de financement français jusqu'à l'adoption des marchés financiers qui ont aujourd'hui un poids extrêmement important dans l'économie, nous allons donc nous intéresser à leur organisation. Patie 2 : Description et organisation des marchés financiers en France. Le marché financier au sens large est celui sur lequel se confrontent les offres et les demandes de capitaux à long terme. [...]

[...] Les hypothèses et conditions de la théorie de l'efficience n'étant généralement pas vérifiées du fait de la vigueur de la définition de Fama, Jensen a proposé en 1978 une autre définition : un marché est efficient si les prix des actifs cotés intègrent les informations les concernant de telle manière qu'un investisseur ne peut, en achetant ou en vendant cet actif, en tirer un profit supérieur aux coûts de transaction engendrés par cette action. Jensen insiste donc sur l'impossibilité de réalisation de profit et exclut l'absence de coûts de transaction. Les conclusions des analyses à propos de l'efficience des marchés dépendent parfois de la définition sur laquelle on se base. Nous nous appuierons sur la définition de Fama qui est habituellement considérée comme la plus complète et la plus riche. [...]

[...] Il est très difficile de se rendre compte de la naissance d'une de ces bulles. Pour cela, il faut pouvoir connaître les déterminants du prix considéré, ce qui n'est pas toujours évident. Actuellement, certains économistes s'inquiètent de la présence d'une bulle spéculative sur les marchés américains et en particulier pour les valeurs de l'Internet. Ainsi, le magazine américain Fortune livre les estimations suivantes : prenons le géant cybermédiatique AOL. Pour justifier le niveau actuel de l'action, il faudrait que les bénéfices augmentent de chaque année jusqu'en 2010. [...]