Les marchés de dérives climatiques. Utilité, produits et fonctionnement

Résumé du document

Depuis toujours, les entreprises, en plus de leurs activités doivent faire face à de nombreux aléas: les conditions climatiques en font partie. On connaît les dégâts provoqués par les catastrophes naturelles ou liées à l'homme; mais même s'il ne touche pas directement à la sécurité des personnes et des biens, le risque météo compte parfois plus dans la balance que le risque de taux, ou le risque de change.
Entre 60 à 70 % du PIB des pays industrialisés sont affectés par les risques climatiques, c'est-à-dire simplement par un hiver trop doux, ou un été trop frais. Aujourd'hui, les entreprises ont la possibilité de se couvrir contre ces risques climatiques par le biais des dérivés climatiques, des produits financiers dont les flux dépendent d'un événement totalement indépendant de la structure des marchés financiers, puisqu'ils sont liés à un événement climatique (principalement la température). De par leur nature de couverture, ils s'apparentent donc à des produits d'assurance, à la différence même qu'ils sont négociés directement sur les marchés financiers.
Afin de traiter le sujet des dérivés climatiques, j'ai choisi d'évoluer dans un cadre positiviste aménagé, démarchant à partir d'une analyse quantitative, et de données secondaires. Cette méthode a consisté dans une première partie à comprendre en quoi les dérivés climatiques permettent une couverture intéressante face au risque météorologique, puis dans une seconde partie, décrire leur fonctionnement et enfin dans une troisième partie, présenter un exemple concret d'utilisation pour comprendre comment ils sont valorisés.

Extraits

[...] Page 20 Les dérivés climatiques INTRODUCTION D epuis toujours, les entreprises, en plus de leurs activités doivent faire face à de nombreux aléas : les conditions climatiques en font partie. On connaît les dégâts provoqués par les catastrophes naturelles ou liées à l'homme ; mais même s'il ne touche pas directement à la sécurité des personnes et des biens, le risque météo compte parfois plus dans la balance que le risque de taux, ou le risque de change. Entre 60 à du PIB des pays industrialisés sont affectés par les risques climatiques, c'est-àdire simplement par un hiver trop doux, ou un été trop frais. [...]

[...] Toutefois, il règne le risque que l'indice retenu soit mal corrélé à l'activité de l'entreprise, appelé risque de base ; ceci entrainerait une indemnisation non relative au préjudice réel. Il est donc souvent nécessaire pour l'entreprise de faire appel à des experts (banquiers, réassureurs, cabinets spécialisés) afin de construire des indices climatiques sur-mesure. Cette expertise, dont le coût peut s'élever jusqu'à plusieurs dizaines de milliers d'euros, est souvent un élément dissuasif en terme de couverture du risque Weather derivatives gives European energy utilities a sunnier outlook juillet 2003 Les dérivés climatiques CHAPITRE EXEMPLE D'UTILISATION ET D'EVALUATION D'UN DERIVE CLIMATIQUE Dans cette troisième partie, nous allons étudier le cas d'une entreprise distributrice de fuel, ENERGIA qui souhaite se protéger contre un hiver trop doux (la consommation de fuel sera trop faible) et d'un hiver trop froid (ils ne pourront faire face à la demande de fuel) Exemple d'utilisation Pour répondre à ce double impératif de couverture, ENERGIA optera pour un Strangle, une stratégie d'option, consistant en l'achat d'un Put et d'un Call aux caractéristiques identiques (sous-jacent, date de valeur, date de maturité) mais à des prix d'exercice différents. [...]

[...] Les options font partie des produits financiers les plus versatiles. Grâce à ce produit, les entreprises peuvent mettre au point des stratégies hautement personnalisées Les contrats à terme Un contrat à terme est un accord entre deux parties pour acheter ou vendre un actif donné à une date future pour un prix convenu. Lorsque une entreprise achète un contrat à terme, les sommes versées sont inférieures au risque de marché auquel elles sont réellement exposées. En effet, à l'ouverture du contrat est seulement établi le prix à partir duquel les plus ou moins-values de la position seront calculées. [...]

[...] Ces indices constituent une référence de qualité permettant d'anticiper et de couvrir une problématique climatique globale. Ils sont calculés à partir des prévisions, fondées sur le modèle de prévision du CEP, et sont disponibles quotidiennement pour le jour et J+3. Ils sont calculés de la façon suivante 2 : avec : ni : population régionale Ti : température moyenne de la région i nombre de régions 2 Selon Météo France Les dérivés climatiques Structure du produit Il existe différents types de contrats qui ont pour sous jacent un indice climatique, selon qu'on soit sur un marché organisé, ou sur un marché de gré à gré Les options Une option d'achat (Call) donne le droit mais pas l'obligation à son détenteur d'acheter une certaine quantité d'un actif sous jacent à une date future donnée et à un prix convenu. [...]

[...] Les marchés de dérives climatiques. Utilité, produits et fonctionnement Les dérivés climatiques SOMMAIRE Introduction . Page 3 Chapitre 1 : Un réel besoin de se couvrir contre les aléas climatiques . Page Le climat actuel et ses effets sur l'activité mondiale . Page Les entreprises affectées par le climat dans leur CA . Page La mise en place de produits de couverture du risque climatique . Page 6 Chapitre 2 : Les dérivés climatiques, un nouvel instrument de couverture du risque climatique . [...]