Le marché des changes - participants, structure, régimes de changes et cotations en cours, compartiments du marché, arbitrage, spéculation, opération de couverture

Résumé du document

Pour régler un bien ou un service acquis à l'étranger, il faut détenir la monnaie de ce pays. Et pour détenir la monnaie, une entreprise française désirant régler un créancier en dollars se tourne vers son banquier qui lui-même se tourne vers le marché des changes. Les participants. Structure et caractéristiques. Régimes de changes et cotations des cours. Les différents compartiments du marché des changes. L'arbitrage. La spéculation. Les opérations de couverture sur le marché des changes

Extraits

[...] A savoir que mon gain est d'autant plus important que le cours s'éloigne du prix d'exercice, mais c'est un gain potentiel. L'avantage et de pouvoir être couvert en matière de risque tout en ayant la possibilité pour l'acheteur de l'option de profiter d'une évolution favorable du marché. Vente d'une option : Profit Point mort 0 EUR/USD PE Le profil de risque est symétrique son gain maximum est égal au montant de la prime et la perte est quasi illimitée Si le spéculateur anticipe une baisse de l'euro, il faut qu'il vende des options d'achat, pour pouvoir gagner la prime, car : - Si EUR/USD PE les acheteurs abandonnent leurs options - Si EUR/USD PE (appréciation de l'euro), les acheteurs vont exercer leurs options et le vendeur va être obliger de vendre. [...]

[...] C'est un marché qui n'est pas organisé. Un marché organisé se caractérise par : o l'existence d'une chambre de compensation (possibilité de venir se substituer à un individu défaillant o produits standardisés (contrats dont les montants sont définis à l'avance) La couverture à terme c'est réaliser une opération à terme pour annihiler le risque de change. o A l'import : règlement d'une opération en devises avec délai de paiement, le risque supporté est l'appréciation de la devise à acheter ( achat de devises à terme. [...]

[...] Remarques : Régime en application, depuis la fin de Bretton Woods. Le flottant pur n'existe cependant qu'en théorie, (marché autorégulé = mythe) car en cas d'attaque spéculative sur une monnaie, la Banque Centrale de la monnaie concernée finit toujours par intervenir pour tenter de sauver ce qui peut l'être. C Le crawling peg : Enfin, il existe la combinaison des deux régimes : le "crawling peg" ; l'autorité fixe une parité (une fourchette à ne pas transgresser par le bas ni par le haut) vis-à-vis d'une monnaie ou d'un panier de monnaies (l'étalon de référence), mais cette parité vaut cette fois pour une durée déterminée, six mois par exemple, après quoi la parité (la fourchette) est révisée et évolue donc dans un sens, très lentement. [...]

[...] Le droit appartient au détenteur de l'option, il verse pour cela une prime au vendeur. Les éléments identifiants une option : - devises concernées - position acheteur vendeur - sens de l'option (call put) - montant - prix d'exercice : prix auquel je vais pouvoir acheter ou vendre la devise concernée - prime : prix que l'acheteur paie au vendeur de l'option, il est exprimé en % - durée de vie, c'est son échéance - type d'option : option américaine (exerçable à tout moment) ou européenne (exerçable qu'à l'échéance) Les stratégies élémentaires pour les options d'achat : Achat d'une option : Exemple : Je suis une entreprise américaine qui à besoin d'euros, je vais donc me couvrir en réalisant une option d'achat J'achète aujourd'hui une option d'achat de euros où EUR/USD = 0,90 et dont l'échéance est en juin 2002. [...]

[...] II Les participants : III Structure et caractéristiques : Couleurs = marchés actifs Les échanges sont réalisés par mouvements sur des comptes bancaires. Ces mouvements sont rendus possibles par le fait que les banques d'un pays possèdent un compte dans les banques des autres pays, qui est libellé dans la devise du pays d'accueil. IV Régimes de changes et cotations des cours : A le régime de changes fixes : Régime par lequel les autorités monétaires (les Banques Centrales) déterminent une parité (c'est-à-dire un taux de change de référence, une fourchette que le cours ne peut transgresser aussi bien par le haut que par le bas) par rapport à un étalon (l'or, le dollar, l'écu, ) . [...]