Le Leveraged Buy Out ou LBO : présentation des différents types et fonctionnement

Thèmes abordés

LBO

Résumé du document

le LBO est devenu un mode de financement largement utilisé, non seulement par les petites entreprises.
Cette technique financière est apparue dans les années 60 aux États-Unis. Dans la fin des années 1970 et débuts 1980, le LBO a connu un développement significatif; ce qui s'explique par le changement qu'a eu dans le comportement des conglomérats nés dans les années 60 et 70 vis-à-vis de la dette, beaucoup étaient disposés à envisager le financement de la dette comme une alternative viable pour opérations de financement.

Extraits

[...] La remontée exceptionnelle de dividende Dans ce cas, L'acquéreur peut se servir de la trésorerie de la société cible pour financer partiellement l'opération, à condition que la cible possède une importante trésorerie afin de ne pas mettre en péril l'exploitation. Ils existent trois grands types d'effets de levier en matière de LBO: le levier financier, le levier fiscal et le levier juridique. L'effet de levier financier Lors d'un LBO, une société est à l'occasion d'une transaction financée en grande partie par un recours à l'emprunt. [...]

[...] Sa durée n'excède généralement pas 7 ans mais peut dans certains cas être octroyée en tranches distinctes pour des durées pouvant aller jusqu'à dix ans. La dette mezzanine Il s'agit d'un financement hybride entre dette senior et fonds propres. Parce qu'ils combinent un caractère de créance (obligation) et un caractère de propriété (Bons de souscription) qui permettent aux préteurs d'accéder à terme à une partie du capital de la société. Le remboursement de la dette mezzanine intervient in fine après le remboursement de la dette senior. [...]

[...] Les leverages recap Consistent pour le fonds de LBO, après avoir détenu l'actif quelques années, à le réendetter. Dans ce cas les actionnaires restent les propriétaires de la société cible. Cas Pratique La cible est acquise par le holding en année N. Son prix est de soit 8 fois son résultat net. L'acquisition est financée par du capital à hauteur de 4 et par un emprunt de 4 Le holding est revendu en année N+5. La valeur de la cible est toujours égale à un multiple de son résultat net. [...]

[...] Le prix et la valeur sont deux notions différentes. Le prix de la transaction doit prendre en considération doit la rentabilité et la structure financière de la cible. Les différentes formes de paiement du prix Une fois qu'acquéreurs et vendeurs se sont mis d'accord sur la valorisation de l'entreprise, il reste à déterminer les modalités de paiement. On distingue cinq principaux types de paiements possibles; Le paiement Dans ce type de paiement le vendeur reçoit le produit de la cession, sous forme de virement ou de cheque, Le paiement différé Il s'agit pour le vendeur d'accepter un différé de paiement partiel ou total. [...]

[...] Définition générale Selon P.VERNIMMEN : Un Lbo Ou Leverage Buy-Out est le rachat des actions d`une entreprise financé par une très large part d`endettement. Concrètement, un holding est constitué, qui s`endette pour racheter la cible. Le holding paiera les intérêts de sa dette et remboursera celle-ci grâce aux dividendes réguliers ou exceptionnels provenant de la société rachetée Dans un cadre particulier le Lbo est une technique financière qui consiste en l'acquisition dune entreprise par un ou plusieurs investisseurs via une société holding qui s'endettera autant que la capacité de remboursement de la société le permettra, destinée à être remboursé en utilisant les ressources financières produite par la firme elle-même dans la forme de flux de trésorerie d'exploitation ou cessions de des activités non stratégiques, ainsi que des actifs et des actions comme garantie de côté pour obtenir du prêt. [...]