Investissements alternatifs: exemples, bénéfices et limites

Résumé du document

Contrairement a la gestion indicielle et comme le font traditionellement les gérants de fonds, la gestion alternative ne cherche pas à battre un indice boursier mais affiche un objectif de performance absolue, du type "gagner 7% pa an". Cette gestion offre donc une performance decolorrée des marchés, de sorte que l'investisseur puisse voir ses fonds progresser, que le marché, monte baisse ou stagne.
Bien que la gestion indicielle procure une lisibilité évidente et des retours intéressants en période valorisation des indices, les nmbreuses techniques alternatives sont au contraire plus délicates a aborder mais offrent parfois des rendements comparables voir supérieurs avec une maîtrise du risque bien plus poussée.

Extraits

[...] Ce graphique montre donc que la théorie selon laquelle la performance croît avec le risque n'est pas confirmée avec la gestion alternative Le métier de gestionnaire alternatif Le gestionnaire alternatif a pour objectif de dégager une performance quelle que soit la configuration des marchés, à la hausse ou à la baisse. A risque égal, la gestion alternative permet également d'obtenir de meilleurs rendements que la gestion indicielle. Pour parvenir à réaliser cet objectif, le gestionnaire alternatif utilise différentes techniques plus ou moins complexes, que nous étudierons par la suite. Le gestionnaire alternatif se décorrèle du marché. [...]

[...] Ainsi, les arbitragistes de fusions ont un profil différent de celui des gérants de Hedge Funds classiques Il s'agit en effet souvent de juristes ou d'analystes spécialisés dans un secteur précis. Page 8 sur 23 Investissements Alternatifs : Exemples, Bénéfices et Limites Laurent Challet 3. Les techniques décorrélées de la gestion alternative La gestion alternative utilise de nombreuses techniques pour tenter de respecter la volatilité déterminée a priori et cherche surtout à obtenir des gains certains. Nous allons donc tendre à se décorréler des marchés et à profiter de leurs inefficiences. [...]

[...] Et même davantage, les chiffres le prouvent : il y a de plus en plus de place pour les arbitrages. L'explication en est très simple : il y a toujours plus de produits financiers (donc davantage de disciplines d'arbitrage), et ensuite, nous constatons que les écarts sont parfois impressionnants. D'autre part, il y a un phénomène d'accoutumance au risque, et ceci traduit parfaitement la logique de fonctionnement des grandes banques US qui depuis toujours prennent de grosses positions sur les marchés (ex : City Bank qui a en permanence une position ouverte de 50 millions sur le dollar). [...]

[...] Très souvent, les managers qui emploient ce type de stratégie sont longonly et ils jouent ainsi la hausse, car la plupart des marchés émergents n'offrent pas la possibilité de vendre à découvert. C'est pour cette raison d'ailleurs que la part des fonds gérés suivant cette stratégie s'est dépréciée en 1995 lors d'une première consolidation sur les marchés émergents (crise du Mexique mais aussi et surtout en 1998 avec le contrecoups de la crise asiatique. C'est pourquoi les techniques alternatives de gestion doivent être remises en question de façon permanente en fonction des modifications de configuration des marchés et des instruments sur lesquels les gestionnaires investissent. [...]

[...] Page 10 sur 23 Investissements Alternatifs : Exemples, Bénéfices et Limites Laurent Challet Les stratégies bidirectionnelles Ces stratégies profitent des variations aussi bien positives que négatives des marchés. Global macro : Il s'agit d'une stratégie de diversification à outrance des positions longues ou courtes sur les marchés de capitaux ou de dérivés partout dans le monde. Ainsi, la plupart des fonds sont investis à la fois en actions, obligations, futures, convertibles et options, matières premières, devises, aussi bien dans les pays développés que dans les pays émergents. [...]