Investissement et valeur de l'entreprise

Résumé du document

Tous les investissements susceptibles d'être réalisés par une entreprise ne peuvent faire l'objet d'une évaluation quantitative.
Les calculs de rentabilité financière ne concernent donc que les investissements dits productifs (techniques et financiers) pour lesquels il est possible d'estimer les gains attendus.
Les autres investissements :
- sociaux : cantines, crèches, dispositifs antipollution…
- intellectuels : recherche, formation…
sont décidés sur la base d'autres considérations : satisfaction du personnel, respect de la législation, préoccupations stratégiques.
Au niveau de la valeur de l'entreprise, il faut l'apprécier à un moment donné, en vue de différents types d'opérations : acquisition de l'entreprise, cession totale ou partielle des titres, liquidation, valorisation des titres en portefeuille, information des investisseurs potentiels, introduction en bourse, calcul de certains impôts…
Ainsi, dans une première partie, nous allons traiter de l'investissement de l'entreprise, puis, dans une seconde partie de sa valeur.

Extraits

[...] Cette façon de procéder, dont l'originalité est évidente, permet, sur la base de la valeur temps, d'apprécier l'évolution possible du niveau de risque encouru par les actionnaires ou l'éventualité d'un retournement de situation qui leur serait profitable. Toutes choses qui peuvent concourir à la fixation du juste prix de l'entreprise. Conclusion Une entreprise, avant de réaliser un investissement doit donc définir les différentes caractéristiques de son projet d'investissement. Puis, elle doit tenir compte des différents critères d'évaluation, tel que la VAN, l'IP, le TRI et le délai de récupération du capital investi afin de savoir si son projet d'investissement et intéressant et rentable ou non. [...]

[...] Il s'agit ici de déterminer la valeur des fonds propres selon une approche économique. Pour trouver la valeur des fonds propres, il faut retirer le montant actualisé de l'endettement du total actualisé. Évaluation de la valeur finale Cette valeur revêt un poids non négligeable dans l'évaluation de l'entrepris, notamment si la durée retenue pour l'actualisation des flux est courte. La méthode la plus souvent retenue consiste à actualiser le résultat d'exploitation net d'IS sur une durée infinie. Parfois, on retient la valeur nette comptable prévisionnelle à la date fixée, cette méthode étant considérée comme moins satisfaisante. [...]

[...] Interprétation Pour qu'un projet d'investissement soit acceptable, sa VAN doit être positive. De plus, un projet d'investissement est d'autant plus intéressant que sa VAN est plus grande. L'indice de profitabilité Alors que la VAN mesure l'avantage absolu susceptible d'être retiré d'un projet d'investissement, l'indice de profitabilité mesure l'avantage relatif, c'est-à-dire l'avantage induit par 1 franc de capital investi. Pour connaître cet avantage relatif, il suffirait de diviser la VAN par l'investissement. Cependant, le critère de l'indice de profitabilité consiste à calculer le quotient de la somme des cash-flows actualisés par le montant de l'investissement. [...]

[...] II/ Caractéristiques d'un projet d'investissement Le capital investi C'est la dépense que doit supporter l'entreprise pour réaliser le projet. Il comprend : - le prix d'achat hors taxe (ou le coût de fabrication), - les frais accessoires (frais de transport, d'installation - la TVA non récupérable (si l'entreprise a un droit de déduction inférieur à - l'augmentation du besoin en fonds de roulement (en général, tout projet d'investissement accroît l'activité de l'entreprise, ce qui a pour conséquence d'augmenter la différence : stocks + créances d'exploitation dettes d'exploitation). [...]

[...] Comme il est alors totalement amorti, le produit de la cession constitue une plus-value. Cette plus-value étant, dans le cas général, inférieure au total des amortissements pratiqués, il s'agit, sauf exception, d'une plus-value à court terme, imposée au taux normal. Le produit de cession, net d'impôt, doit être ajouté au dernier cash- flow. III/ Critères d'évaluation des projets d'investissement Principe général Évaluer un projet d'investissement conduit à comparer le capital investi à l'ensemble des cash-flows. Cette comparaison implique l'évaluation du capital investi et des cash-flows à une même date. [...]