Influence de la notoriété de la banque chef de file sur la réaction à l'augmentation de capital

Résumé du document

Lors d'une augmentation de capital ce n'est pas l'entreprise qui émet qui se charge de la distribution des nouvelles actions. Pour cela elle se sert de syndicats bancaires, regroupant divers établissements financiers, dont un qui dirigent l'opération : la banque chef de file. Son choix est très important. Il peut dépendre des liens historiques entre société et banque, mais aussi du rapport prix/prestations proposé pour l'opération financière. Ce marché est très compétitif et très risqué. En effet, de fortes exigences sont requises par les entreprises et ces dernières sont à la charge de la banque chef de file. Cette peut aussi prendre en charge les risques inhérents à l'opération.

On peut choisir entre deux types d'émissions : directe avec émission au cours moyen actuel, et indirectes avec droit de souscription préférentiel.
Enfin on sait que l'augmentation de capital à une influence plutôt négative sur le cours d'une action. Il est donc important de choisir une banque ayant une bonne réputation et une forte présence sur ce marché, afin d'atténuer au maximum ces effets.
Une entreprise a donc besoin d'un syndicat bancaire et surtout d'une banque-chef de file pour réaliser une augmentation de capital. Ces derniers ont des fonctions plus ou moins directes à l'opération, et le choix d'une banque-chef de file n'est pas forcément lié à ses compétences, mais plutôt son image, son prestige dans ce type d'opération.

Extraits

[...] Les effets informationnels et professionnels du choix d'une banque- chef de file Nous essayerons dans cette partie de mesurer la qualité des banques-chefs de fils en analysant les cours boursiers des entreprises émettrices. Selon Slovin, Sushka et Hudson, le choix d'une banque-chef de file est susceptible de modifier les rentabilités boursières des entreprises qui effectuent une augmentation de capital. La valeur de l'entreprise est supposée être reconnue par l'intermédiaire financier. En effet, une banque-chef de file à forte réputation et forte présence commerciale qui cautionne une augmentation de capital trouve son intérêt lorsque l'émission d'action est bien perçue des marchés financiers. [...]

[...] On remarque que le marché comptant dénombre le plus de rentabilités nulles en raison de la faible capitalisation boursière des entreprises et pour lesquelles les cotations sont les moins courantes. Les effets informationnels du choix d'une banque chef de file Nous avons constaté que le choix d'une banque-chef de file pour une augmentation de capital pouvait influencer le prix d'émission des nouvelles actions ainsi que les commissions bancaires. La Commission des opérations de Bourse doit apposer son visa sur une note d'opération, qui reprend l'ensemble des partenaires collaborant à l'augmentation de capital. [...]

[...] De jeux de cessions et rétrocessions entre alors en jeu, de nombreux acteurs du monde financier vivant de ces garanties, ces échanges demeurant très surveillées, de nombreuses fraudes pouvant avoir lieu. Il n'est pas nécessaire d'informer sur les termes des contrats de garantie. Enfin, un actionnaire peut se porter garant de bonne fin. Après étude du marché réel, on note un fort recours à la garantie bancaire de bonne fin et aucune opération directe ne se fait sans garantie, les risques étant trop importants. Pour opérations indirectes, la garantie est souvent liée à un droit de souscription, donnant un effet de double assurance. [...]

[...] Ainsi, la surveillance des marchés financiers agit comme une garantie permet aux syndicats et à la banque-chef de file d'accentuer leur importance et leur influence lors d'une augmentation de capital. La reconnaissance de l'activité de conseil Les sociétés font enfin appel aux banques afin d'avoir des conseils. On retrouve une hiérarchie entre tous les membres et intervenants, avec en haut la banque-chef de file. On peut ainsi distinguer cinq niveaux : le chef de file secrétaire, les chefs de file associés, les cochefs de file, les participants à la garantie et la diffusion des actions, et les participants à la diffusion des actions. [...]

[...] Dans ce marché très compétitif doit demeurer cependant la liberté de choix de la banque-chef de file par l'entreprise. La liberté de choix de la banque-chef de file Un choix contrasté La décision d'attribution d'un mandat d'émission d'actions semble guidée par deux facteurs importants : - que l'entreprise connaisse la banque, - que la banque soit persuasive pour être retenue, notamment sur la base de sa connaissance de la société, son expérience dans des opérations similaires et sa bonne appréciation du marché. [...]