La gestion de risque de catastrophes - publié le 18/05/2002

Résumé du document

Le coût des catastrophes naturelles n'a cessé d'augmenter au cours des trente dernières années. Ce contexte a forcé l'industrie à réviser sa politique de couverture en matière de gestion des risques des catastrophes. D'où, l'innovation financière récente dans la gestion de risque de catastrophe tels que les options de catastrophes, les « CAT bonds » , peut être vue comme réponse spécifique au problème d'assurance et de réassurance

Extraits

[...] Autrement dit, ces risques deviendraient une nouvelle catégorie d'actifs. Les obligations catastrophes permettent aux assureurs de trouver de nouvelles capacités de réassurance et aux réassureurs de diversifier leur couverture. La particularité des obligations catastrophes est que le versement du coupon est fonction de la non-survenance d'un sinistre précisément défini. En cas de sinistre, l'investisseur perd une partie ou la totalité du coupon et, dans certains cas, une partie de la valeur faciale également. Options de catstrophes Il s'agit de produits dérivés dont le sous-jacent est un indice étroitement corrélé au type de sinistres auxquels l'émetteur est généralement exposé. [...]

[...] Ces coûts sont reliés au risque moral ex- ante et ex-poste. Ex-ante. La réassurance diminue les incitatifs de l'assureur à procéder à une prise ferme de risque en toute prudence du fait qu'en cas de sinistre une partie des pertes des pertes va être absorbée par les réassureurs. Ex-poste : La réassurance peut aussi rendre les assureurs moins soucieux de suivre des bonnes pratiques en matière de règlements de réclamation. L'autre principal inconvénient est relié au risque de défaut, en effet, la crise de gestion de risque de catastrophe a entraîné une probabilité accrue d'insolvabilité dans l'industrie via des coûts de transaction. [...]

[...] D'où la titrisation de la gestion de catastrophe. La titrisation du risque de catastrophe a accru considérablement les possibilités des assureurs en matière de gestion des risques et leur a permis une certaine liberté et une indépendance face aux réassureurs. Les justifications de telle innovation sont les suivantes : - Insolvabilité des assureurs : les réassureurs sont devenus incapables de s'engager dans des contrats d'assurance de catastrophe de grande envergure. Alors que les plus importantes catastrophes naturelles peuvent être absorbées par les marchés financiers sans aucune conséquence. [...]

[...] Mathieu sirois. Gérer les risques de catastrophe : avantages et inconvénients des outils traditionnels et modernes Revue d'Assurances et de Gestion des Risques, vol.68, octobre 2000. Laurence Bastien. La gestion des risques de catastrophe : problématique du risque de base Revue d'Assurances et de Gestion des Risques, vol.69, octobre 2001,pp.359-386. Philippe Jorion, La gestion des risques après le 11 septembre 2001» avril 2002. [...]

[...] Le recours aux contrats à terme au détriment de la réassurance est justifié par des avantages : En effet, contrairement au marché de réassurance qui nécessite une surveillance accrue de la qualité de crédit de l'autre partie et du respect des termes du contrat, le marché des «futures» s'avère très intéressant car il annule pratiquement le besoin de surveillance de l'autre partie ainsi que le risque de crédit. De plus, un marché des «futures» permet de réduire les problèmes de risque moral des assureurs. Malgré les avantages des contrats à terme de catastrophe au niveau des coûts de couverture et de la réduction du risque moral, les «futures» ont quelques limites : Absence d'un marché spot sur lequel les participants peuvent prendre des positions longues et courtes, ceci a évidemment un impact négatif sur la liquidité et les coûts. [...]