La gestion des investissements - Les prévisions

Thèmes abordés

gestion, investissement, prévision, production, immobilisation, produit, charge, charge déductible, amortissement

Résumé du document

Pour assurer sa production, l'entreprise doit disposer d'immobilisations suffisantes. L'acquisition et le renouvellement de ces immobilisations entraînent des dépenses qu'il s'agit de prévoir ainsi que leur financement. C'est le but du budget des investissements, budget qui reflète la stratégie de l'entreprise et qui doit nécessairement être conçu à long terme.

Extraits

[...] La valeur actuelle nette du financement prend en compte tout ce qui change par rapport à l'étude de base ; il s'agit encore d'un calcul marginal. Il suffit donc d'étudier la VAN du financement et de retenir la plus forte Cas du financement par emprunt L'annuité payée à chaque échéance de remboursement contient : - L'amortissement financier ou remboursement de l'emprunt ; - L'intérêt sur le capital restant dû. Le remboursement de l'emprunt constitue une dépense d'investissement Ij. Les frais financiers F j par contre étant une charge décaissée déductible, génèrent une économie d'impôt et modifient les capacités d'autofinancement. [...]

[...] Elle permet de comparer des sommes dont les valeurs nominales apparaissent à des dates différentes. Elle permet de tenir compte de l'ensemble d'un projet sous plusieurs aspects : modes de financement, modes d'amortissement , rythme des investissements et des rentrées Elle permet aussi de pondérer les prévisions en leur accordant d'autant moins d'importance qu'elles concernent des dates éloignées, car multiplier par + j équivaut à diviser par + nombre nécessairement supérieur à 1. ( C'est une méthode dont il ne faut cependant pas négliger les limites. [...]

[...] Plusieurs méthodes sont traditionnellement préconisées et avant d'en évoquer les principes, il omprte de préciser quelques notions. II - Le choix des investissements : principes A-Ressources produite par un investissement Par la réalisation puis l'exploitation d'un investissement, l'entreprise espère obtenir : Un bénéfice (idée de résultat) Bénéfice courant = Produits courants charges courantes Un excédent de flux (idée de flux de liquidités) Excédent de flux = Recettes courantes dépenses courantes Étant donné que : Charges courantes = Dépenses courantes + Dotations aux amortissements Et que les produits peuvent s'identifier aux recettes, il apparaît que : Excédent = bénéfice courant + Dotations aux amortissements Il faut encore préciser que l'on distingue Excédent de flux avant impôt = Bénéfice avant impôt + Dotations aux amortissements Excédent de flux après impôt = Bénéfice net après impôt + Dotations aux amortissements Ce montant est appelé marge brute d'autofinancement (M.B.A) et dans le cas d'un investissement isolé, c'est aussi la capacité d'autofinancement marginale procurée par l'investissement. [...]

[...] Son niveau est important, car le classement définitif des divers projets en dépend. B Application de la méthode : Exemple : La société JOUX veut choisir entre deux projets d'investissement dont les caractéristiques sont les suivantes Taux d'impôt sur les sociétés : ( taux prévisionnel moyen) Taux d'actualisation : Nota : l'exemple fait abstraction d'un éventuel besoin en fonds de roulement supplémentaire. Il s'ajouterait à l'investissement initial et, en fin de vie du projet, à la valeur résiduelle ( pour sa récupération) Calculons la valeur actuelle nette de chacun des projets : 1 Projet A i = 0,1660 soit 1-2 Projet B Un calcul analogue donne i = Indice de profitabilité On entend par, Indice de profitabilité = Lorsque la comparaison de plusieurs projets ne donne pas nettement l'avantage à l'un d'eux, il est intéressant de calculer l'indice de profitabilité de chaque projet afin d'orienter le choix vers celui qui dégage l'indice li plus élevé. [...]

[...] Le taux qui annule la valeur actuelle nette du mode de financement exprime le coût de financement. Il est appelé taux actuariel Dans le cas de l'emprunt, et en l'absence de frais divers, il correspond au taux d'intérêt après impôt. Par exemple, si l'on prend le projet A du cas précédent, il s'agit de calculer le taux i tel que : = + + + + 21300 D'où : i = Selon ce critère, on retient le financement au coût le plus faible Taux de rentabilité financière des capitaux propres Le taux de rentabilité globale du projet est appelé taux de rentabilité financière des capitaux propres. [...]