Avantages & inconvénients de la gestion alternative

Résumé du document

L'année 2008 a vu la plus grande crise systémique des marchés de ces vingt dernières années avec, pour prendre l'exemple du CAC40, un recul de près de 43%. En ajoutant à cela une volatilité des marchés importante, des scandales et faillites qui ne cessent de rythmer le quotidien de l'industrie financière, la recherche d'une certaine quiétude est devenue la préoccupation de beaucoup. Mais quels investissements réaliser pour la trouver ? Quelles stratégies retenir ? Le problème reste entier...

Extraits

[...] En effet il serait certainement moins risqué d'insérer dans son portefeuille plusieurs fonds aux stratégies variées ou alors un fonds de fonds. Introduction L'année 2008 a vu la plus grande crise systémique des marchés de ces vingt dernières années avec, pour prendre l'exemple du CAC40, un recul de près de 43%. En ajoutant à cela une volatilité des marchés importante, des scandales et faillites qui ne cessent de rythmer le quotidien de l'industrie financière, la recherche d'une certaine quiétude est devenue la préoccupation de beaucoup. Mais quels investissements réaliser pour la trouver ? Quelles stratégies retenir ? [...]

[...] En effet, un fonds de fonds est généralement constitué de 20 à 50 fonds sous-jacents et en investissant dans ce type de véhicule il y a une combinaison dans le portefeuille de plusieurs Hedge Funds ayant des rentabilités et des profils de risque différents. Durant ces dernières années c'est un produit dont les investisseurs sont devenus très friands car cela leur offre une diversification immédiate et les libère de la responsabilité de suivi des gérants. Ont été énumérés et argumentés dans cette partie nombre d'éléments qui ne peuvent laisser insensible un investisseur. Cependant, notamment depuis la crise de 2008, certains éléments ont été mis en exergue et ont montré que la gestion alternative comportait aussi des inconvénients. III. [...]

[...] C'est à l'heure actuelle la plus importante en termes de volumes d'encours gérés et également la plus connue. Elle consiste à construire un portefeuille simultanément avec des positions acheteuses et à découvert long / short equity avec pour objectif de neutraliser l'ensemble des évolutions de marché. Cette stratégie est en ligne avec la philosophie même de la notion de Hedge, qui en passant, ne désigne pas le fait de spéculer, mais de se couvrir. Par exemple, dans une stratégie exécutée avec succès, si le marché baisse, les gains faits à partir des positions à découvert short contrebalanceront globalement les pertes sur les positions classiques long Grâce à l'avènement des marchés dérivés, les futures et les options sont aujourd'hui fréquemment employés pour remplacer la partie short de cette stratégie. [...]

[...] Durant cette période le fonds ne réduisit pas ses positions et fin 98 le fonds a perdu plus de 90% de sa valeur de début d'année. Sans un consensus de 14 banques de premier plan afin qu'elles rachètent 90% du capital de LTCM il est indéniable que l'aventure du LTCM a failli mettre en péril tout le système financier international du fait de la taille des engagements. Pour ce qui est du cas d'Amaranth Advisors LLC, fonds créé en 2000 par Nicholas Maounis, la situation est quelque peu différente. Ce fonds débuta avec 300 millions de dollars d'actifs sous gestion. [...]

[...] Sa logique d'investissement est tout d'abord semblable à celle d'un fonds en actions standard : il achète des valeurs à potentiel. Son côté entrepreneurial va reprendre rapidement le dessus et va transformer son fonds en ce que l'on appellerait aujourd'hui du distressed en investissant dans l'industrie textile alors en faillite dans les années 60. Certains diront qu'il s'est également lancé dans de l'arbitrage. En 1966 s'opère un réel tournant avec la parution d'un article sur Jones qui dévoile les pratiques et les performances de ce dernier. Un engouement certain s'ensuit et plusieurs centaines de Partnerships voient le jour. [...]