Les fusions acquisitions : modèles

Résumé du document

Etape incontournable du processus des Fusions-Acquisitions, la valorisation d'une société est une opération complexe en raison de la pluralité des éléments qui entrent en compte. La valorisation d'une société va au delà des pures considérations financières que représentent ses bilans et comptes de résultat. Les comptes prévisionnels, la potentialité du marché, le profil de l'équipe, la phase de développement de l'entreprise, les entraves au développement, les barrières à l'entrée du marché, les facteurs clés de succès, sont autant de facteurs plus qualitatifs que quantitatifs qui influencent de façon non négligeable la valorisation finale de la société.

Extraits

[...] Les flux de dividendes 1. La relation entre les cours et les dividendes 2. Modèle d'Irwing Fisher 3. Le modèle de dividendes actualisés 4. La valeur de rendement 5. Le price Earning ratio (PER) 6. Modèle de Gordon Shapiro 7. Modèle de Molodovski 8. [...]

[...] Le modèle Bates 9. Le modèle de Holt C. L'approche comparable 1. Le Price Earning Ratio (PER) 2. Le ratio capitalisation sur dividendes 3. Le Price to Book Ratio (PBR) 4. Le Price to Sales Ratio (PSR) 5. Les autres ratios III. [...]

[...] Les fusions acquisitions: modèles Introduction I. Approche traditionnelle : patrimonial A. L'analyse de l'actif du bilan 1. Actif net réévalué ou corrigé Actif incorporels Actif incorporels immobilisés Autres actifs 2. Le Goodwill II. L'approche dynamique et comparable de réévaluation A. Les flux de trésorerie 1. La méthode DCF (discounted cash flow) Le calcul des free cash flows (FCF) B. [...]

[...] On obtient donc la formule des dividendes actualisés ou (DDM : Discounted dividend model) : Pour calculer P0, il suffit de connaître les flux de dividendes futurs La valeur de rendement On suppose que les dividendes sont constants et égaux, soit à la moyenne des dividendes, soit au premier ou au dernier distribués. La valeur de rendement est donc égale à : 5 Le price Earning ratio Les dividendes sont fonction des bénéfices. Pour chaque période le dividende est égal au produit du taux de distribution - bt) par le bénéfice par action BPAt qui croît au taux et. [...]

[...] - Les éléments liés à la qualité des actifs de l'entreprise : outillage moderne, qualité des locaux . - Les éléments liés à la valeur de l'organisation commerciale l'investissement en publicité importante et soutenue. Il y a une ou plusieurs approches pour l'évaluation du goodwill : La première approche consiste à ajouter à l'actif net corrigé une survaleur censée représenter la valeur de ces éléments incorporels. Valeur de l'entreprise V = ANCC (Actif net comptable corrigé) + GW (Goodwill) La seconde approche consiste à réinterpréter le goodwill ou le badwill comme une valeur résiduelle s'ajoutant à la valeur des éléments incorporels évalués directement. [...]