La relation d'agence

Résumé du document

Jensen et Meckling (1976) définissent une relation d'agence comme « un contrat par lequel une ou plusieurs personnes (principal) engage une autre personne (agent) pour exécuter à son nom une tâche quelconque qui implique une délégation d'un certain pouvoir de décision à l'agent » (...)

Extraits

[...] La théorie des droits de propriété est liée à celle des externalités : ils permettent ainsi (Demetz, 1967) d'internaliser une externalité (droits de pollution par exemple) ; ainsi qu'à celle des coûts de transaction : si les droits ont un coût de transaction nul (transférables facilement et de manière sûre), l'équilibre économique réalisé après allocation des ressources est efficient quelque soit la répartition initiale. Mais comme il existe des coûts de transaction, la forme d'organisation des droits de propriété n'est pas indifférente. Théorie de la firme La matière subsumée sous ce titre n est pas réellement une théorie de l'Entreprise mais plutôt une théorie de marché dans lequel les Entreprises sont des acteurs importants donc on peut considérer l Entreprise comme une boite noire Les limitations de cette vue de boite noire ont été déjà citées par Adam Smith et Alfred Marshall. [...]

[...] Théorie de l'agence Une relation d'agence est contrat par lequel une ou plusieurs personnes (le principal) engage une autre personne (l'agent) pour exécuter en son nom une tâche quelconque qui implique une délégation d'un certain pouvoir de décision à l'agent» (Jensen et Meckling, 1976). Toute relation contractuelle entre deux individus peut être considérée comme une relation d'agence. Cette relation pose problème du fait de la divergence d'intérêt et de l'asymétrie d'information entre les deux parties, lesquelles engendrent des coûts d'agence : les dépenses de surveillance et d'incitation les coûts d'assurance le coût d'opportunité (écart entre le résultat de l'action pour le principal et le comportement optimal pour le principal) Le problème est alors de déterminer la forme d'organisation qui minimise les coûts d'agence. [...]

[...] Premièrement, la séparabilité des décisions d'investissement et de financement est remise en cause. La théorie justifie l'existence d'interactions entre politique d'investissement et de Financement ; certaines situations conduisent à un sous investissement. Deuxièmement, elle soulève le problème du choix des objectifs, faut-il maximiser la valeur pour les actionnaires, les dirigeants . ? Troisièmement, elle incite les financiers à intégrer la finance avec la théorie des organisations et à se préoccuper de questions telles que la structure de propriété, le conseil d'administration ou les systèmes de rémunération de dirigeant, dans la mesure où elles ont une incidence directe sur la politique financière. [...]

[...] En conclusion, les problèmes qu'étudie la théorie de l'agence n'apparaissent que dans la mesure où: - Les intérêts des deux parties peuvent diverger. - Il y'a information imparfaite et asymétrie d'information entre les parties ; il y a risque d'opportunisme. Les conflits d'intérêts : Dans un contexte d'asymétrie d'information et d'impossibilité de rédiger des contrats complets, des conflits d'intérêts peuvent survenir. Jensen et Meckling identifient deux types de conflits d'intérêt: - D'une part les conflits entre actionnaires et dirigeants. - D'autre part les conflits entre actionnaires dirigeants et créanciers. [...]

[...] les relations caractérisées par la délégation d'un pouvoir. Alors les coûts de l'agence associés avec les dettes consistent à : 1. la perte de la richesse de l'occasion causée par l'impact de dette sur les décisions de l'investissement de l'entreprise l'écoute et lier des dépenses par les porteurs d'obligations et le propriétaire directeur (c.à.d l'entreprise) la faillite et coûts de la réorganisation. Structure de propriété des entreprises Dans leur article fondateur de la théorie positive de l'agence, Jensen et Mechelen (1976) ont avancé que la séparation de la propriété et de la gestion des entreprises, synonyme de conflits d'intérêts entre actionnaires et dirigeants, donne naissance à des coûts d'agence. [...]