Les options

Résumé du document

Cours de finance sur la notion d'options sur les marchés financiers et sur les marchés des changes, appelées aussi warrants. Une explication claire et concise agrémentée d'exemples qui permettent de mieux comprendre les mécanismes. Qu'est-ce qu'une option ? De quoi est-elle composée ? Comment calculer sa valeur ?

Extraits

[...] Elle devient nulle à la date d'expiration de l'option. La valeur de l'option Valeur de l'option = valeur intrinsèque + valeur temps La valeur d'une option aujourd'hui est donc toujours supérieure à sa valeur intrinsèque en raison de l'existence de la valeur temps Du point de vue de la banque - Les warrants ne sont pas éligibles au PEA. - Tous les warrants ont un code SICOVAM qu'il suffit d'utiliser pour passer un ordre. La durée de vie d'un warrant est de un à cinq ans. [...]

[...] LES OPTIONS 1. Définition L'option est un contrat entre deux parties par lequel l'une accorde à l'autre le droit (mais non l'obligation) de lui acheter (option d'achat) ou de lui vendre (option de vente) un actif financier, moyennant le versement d'une prime. L'achat (ou la vente) de cet actif se fera à un prix déterminé (prix d'exercice), durant une période, ou à une date précises. Il existe des options d'achat call " en franglais) et des options de vente put Définitions complémentaires Le sous-jacent L'actif qui peut donc être acheté ou vendu est appelé actif sous-jacent : cela peut être un actif financier (actions, obligations, bons du Trésor, contrats à terme, devises, ) ou un actif physique (matières premières agricoles ou minérales). [...]

[...] Bien évidemment, Paul n'exercera son option que si le cours du dollar est inférieur à 0,9 L'asymétrie du risque L'acheteur de l'option a une perte limitée au montant de la prime et un profit quasi illimité tandis que le vendeur a un gain limité et une perte potentiellement quasi illimitée La valeur de l'option La valeur intrinsèque La valeur intrinsèque est la différence, si elle est positive, entre le cours de l'actif sous-jacent et le prix d'exercice de l'option d'achat. Pour une option de vente, c'est l'opposé. [...]

[...] Les options " européennes " : le détenteur ne peut exercer son droit qu'à un jour bien précis, appelé date d'exercice. La grande majorité des options cotées en bourse sont des options " américaines " que l'on trouve des deux côtés de l'Atlantique, alors que les options de gré à gré sont majoritairement "européennes La prime La valeur à laquelle une option s'achète ou se vend s'appelle la prime (ou " premium " en franglais). Elle est bien sûr versée par l'acheteur au vendeur qui trouve ainsi une compensation financière à une situation dans laquelle il a toutes les obligations et aucun droit. [...]

[...] Par définition, la valeur intrinsèque n'est jamais négative. Considérons une option d'achat sur la livre sterling avec un prix d'exercice de 1,5 par livre et une échéance fin décembre. Supposons que nous soyons au mois de juin et que la livre sterling cote 1,6 Le détenteur de l'option a la possibilité d'acheter à 1,5 des livres sterling qui cotent 1,6 Ce gain immédiat possible, qui n'est autre que la valeur intrinsèque de l'option, sera facturé par le vendeur de l'option à l'acheteur : l'option vaudra au moins 0,1 On dit qu'une option d'achat est : - en dehors de la monnaie out of the money " en franglais) lorsque le cours de l'actif sous-jacent est inférieur au prix d'exercice (valeur intrinsèque nulle) ; - à la monnaie at the money lorsque le cours de l'actif sous-jacent est égal au prix d'exercice (valeur intrinsèque nulle) ; - dans la monnaie in the money lorsque le cours de l'actif sous- jacent est supérieur au prix d'exercice (valeur intrinsèque positive). [...]