« Finance mondiale : face à la crise, dans quel contexte doit s’inscrire le changement ? »

Résumé du document

Il semble que « la globalisation financière heureuse » chère à de nombreux esprits s'éloigne de plus en plus. De nombreux acteurs et intellectuels, un peu partout sur la planète, ont d'ailleurs l'intuition d'un tournant, si cette globalisation est entrée dans un âge fait d'instabilité, de désordres et de craintes de toutes sortes, c'est bien parce qu'elle se retrouve livrée à elle-même que les décideurs ont préféré jusque maintenant ignorer combien elle leur crée, et exige qu'ils assument tous de nouvelles responsabilités.

On assiste alors à une démonstration de l'extrême fragilité du système financier international, à travers une crise censée au départ se traduire au pire par quelques milliards de dollars de pertes mais on assistera à une destruction massive de toute la finance mondiale engendrant la facture de quelques 1400 milliards de dollars au 13/10/2008 .
Une facture tellement lourde, et tellement significative qu'elle a fini par remettre en cause sérieusement toute l'organisation financière internationale actuelle, jusqu'à évoquer, par certains, l'éventualité d'un « Bretton Woods bis »

Extraits

[...] Une facture tellement lourde, et tellement significative qu'elle a fini par remettre en cause sérieusement toute l'organisation financière internationale actuelle, jusqu'à évoquer, par certains, l'éventualité d'un Bretton Woods bis II-Aux origines de la crise : Les Subprimes Jusqu'à la veille de l'éclatement de la crise, les ingrédients d'une crise de crédit ne cessaient pas de se réunir sur le marché, au départ américain, mais qui s'est propagé par la suite sur toutes les places financières mondiales. Une situation particulièrement minée, caractérisée par : 1. Des taux de la FED relativement bas ont encouragé les banques à en profiter et accorder des crédits à des ménages à revenus modestes mais avec des primes de risque particulièrement élevées, les rendant très rentables 2. [...]

[...] La confiance en chute libre : Si la confiance constitue le pilier de tout système financier solide garantissant la liquidité du marché, l'opacité des produits financiers, la difficulté à localiser le risque, l'aléa de moralité de la profession ainsi que la difficulté à localiser le risque ont porté un coup fatal à cette variable, et quand la méfiance s'installe, c'est tout le système qui se grippe et les liquidités qui s'évaporent, l'absence d'un organisme international sensé la rétablir (comme un garant des prêts interbancaires par exemple) constitue un sérieux handicap quant à son retour sur le marché. Ainsi, l'indice de confiance qui est un indicateur important de la santé du système et du marché financier pour les investisseurs institutionnels a subi une chute libre de 17,5 points en octobre 2008 pour s'établir à 58,2 points pour l'indice global[4], un recul jamais vu durant toutes les crises financières précédentes. [...]

[...] La remise en cause des politiques et du rôle des institutions financières internationales et la perte de leur crédibilité. L´intensification de l'activité bancaire et des financements et l'accélération de la vitesse de circulation de la monnaie et de capitaux pour répondre à des besoins de financement mondiaux et de plus en plus à court terme. Si parler de Bretton Woods parait insensé au vu des circonstances, de quoi devrons-nous parler et dans quel contexte sommes-nous? [...]

[...] Il s'agit donc de : 1. Redéfinir des règles prudentielles bancaires en prenant en compte toute la nouvelle architecture des produits financiers et des opérations du hors bilan Donner aux autorités de régulation toutes les informations qui leur sont indispensables afin de pouvoir intervenir en amont et empêcher les dérives et les crises systémiques Mieux contrôler les agences de notations en supprimant les sources des conflits d'intérêts comme les commissions qui dépendent du succès des émissions et la création d'une institution les supervisant et veillant à leur crédibilité Renforcer le contrôle et faciliter l'accès à l'information financière notamment sur les centres financiers offshores et les paradis fiscaux L'internationalisation croissante des institutions financières doit être accompagnée d'une définition des responsabilités de chacun en cas de faillite ou de tout manquement Indexer la rémunération des dirigeants des institutions financières sur leur résultat à long terme, la récompense doit intervenir une fois la performance du dirigeant est relativement bien observée Encadrement de l'activité de spéculation afin de réduire l'écart entre les flux réels finançant une activité économique et les flux spéculatifs qui parfois constituent un danger considérable de par leur volatilité et leur caractère à court terme (à travers l'instauration d'une taxe par exemple sur les mouvements à caractère spéculatif) Une redéfinition des prérogatives et des missions des institutions financières internationales en terme d'assistance et de contrôle en renforçant leur pouvoir et en les dotant de politiques plus transparentes afin de rétablir leur crédibilité aux yeux de tous les acteurs internationaux Etablir un système d'alerte plus efficace de détection de crises afin d'agir en amont avant l'éclatement des bulles et le déclenchement des crises. [...]

[...] L'explosion et la croissance de ce marché très juteux mènent même certaines grandes banques à créer des établissements financiers spécialisés dans l'immobilier qui sont devenus de véritables distributeurs de crédit sans aucun regard sur les profils des emprunteurs, et dont le seul objectif est de réaliser un maximum de parts D'énormes quantités de crédits se retrouvent alors sur le marché grâce aux opérations de titrisation qui consistent à constituer des paquets d'actifs sous forme d'émission de titres et des produits financiers adossés à ces crédits (sous-jacents) et de les revendre à des investisseurs avides de produits à forte rentabilité, pour qui la prise de risque est devenue la profession par excellence. On assiste alors à une situation explosive, à la merci du taux directeur de la Reserve Fédérale (FED) et du prix de l'immobilier, seul gage de la tenue de tout le système. [...]