Finance pour managers : Le cas "Flat Screen"

Résumé du document

Intégral du cas de finance pour manager Flat Screen avec de nombreux tableaux détaillés des flux financiers. Cas souvent donné aux étudiants des écoles de commerce (celui-ci a été réalisé par un étudiant de l'EM Lyon). Document de 4200 mots au format Word.

Extraits

[...] La même tendance de baisse du taux d'EBE est constatée pour le projet global. Les frais à maîtriser seraient les frais de recherche-développement. En effet, dans les annexes sur les évolutions de technologie, la technologie OLED devrait remplacer le LCD. Si l'entreprise est obligée d'augmenter ses frais de cela pourrait fortement grever le taux d'EBE et donc faite chuter la marge opérationnelle. De plus, il semble que la technologie LCD semble la plus en retard sur les écrans géants par rapport au Plasma. [...]

[...] Par ailleurs, nous pouvons penser que si les volumes de ventes d'écrans Plasma diminuent, ceci peut se faire au profit des écrans LCD, puisqu'il y a un risque de cannibalisation entre les deux produits qui devrait s'opérer en faveur des écrans LCD Sensibilité par rapport aux prix 3.21 Le projet Plasma Le chiffre d'affaires augmente chaque année - cf. annexe détail des calculs de en 2002 il passe à en 2007. Cependant, même si le chiffre d'affaires augmente, le taux d'EBE diminue sur les quatre dernières années : de en 2003 il diminue jusqu'à en 2007. [...]

[...] Cependant pour obtenir la création de valeur du projet global nous devons quand même calculer les capitaux engagés et le NOPAT du projet TIPD Détermination des capitaux engagés 1.22 Détermination du NOPAT 1.3 Le projet global Flat screen 1.31 Détermination de la Création de Valeur Annuelle 1.32 Création de valeur du projet (prise en compte du temps) Le projet global dégagerait en 6 ans 1.4 Comparaison des deux projets 1.41 Les capitaux engagés On remarque que les capitaux engagés pour le projet global sont entre trois et cinq fois supérieurs à ceux engagés pour le projet plasma. cf. tableau ci-dessus : en le projet plasma nécessite plus de 27 millions de capitaux, le projet global en requiert plus de 102 millions. Est-il nécessaire d'investir autant ? Regardons plus en détail la rentabilité des capitaux engagés des projets ainsi que les différentes créations de valeur 1.42 Rotation des capitaux engagés Elle est égale au chiffre d'affaires divisé par les capitaux engagés et indique la capacité à générer du chiffre d'affaires pour un euro investi. [...]

[...] Mais ce dernier dégage une création de valeur nettement plus élevée. Par contre les capitaux engagés pour l'obtenir sont relativement conséquents (ce qui ampute la rentabilité du projet). Le projet plasma est peut être plus rentable sur un horizon de 6 ans, mais dans une stratégie moyen-long terme, il est peut être intéressant d'être présent sur le marché des boîtiers LCD également, surtout si les innovations permettent de produire des écrans LCD de plus de 40 pouces qui pourront alors cannibaliser les écrans plasmas Détail du calcul du BFE 2.1 Le projet TIPD-PLASMA Pour déterminer le BFE lors de la question précédente, nous avons simplifié le calcul en prenant simplement un BFE égal à un certain pourcentage des ventes HT déterminé par les prévisions -cf. [...]

[...] La marge opérationnelle diminue en outre en valeur en 2005 à cause de l'amortissement de la deuxième ligne de production, qui est de par an. Par contre, en ce qui concerne la RCE après impôt, celle-ci augmente fortement : elle est de en 2002 et atteint en 2007. Celle-ci diminue tout de même en 2004 et 2005, à cause de l'acquisition de la deuxième ligne de production en 2004 et de son amortissement en 2005. En 2005, le projet détruit même de la valeur puisque la RCE passe en dessous du CMPR. [...]