Evaluation des projets d'entreprises

Résumé du document

La théorie financière définit la valeur de n'importe quel actif en finance comme la somme actualisée des flux de revenus que cet actif sera susceptible de générer dans le futur. Il convient d'abord de préciser la notion de valeur qui varie selon le contexte.
Le concept de valeur est relatif et subjectif. La valeur d'un bien ne peut s'envisager que par rapport à d'autres biens, c'est le concept de valeur d'échange. Par ailleurs, cette valeur différera selon les caractéristiques de la personne qui l'appréciera, c'est le concept de valeur d'usage. Les actifs économiques et les entreprises en particulier n'échappent pas à cette double sujétion (...)

Extraits

[...] L'évaluation des projets dans la littérature financière La valeur de l'entreprise est la valeur de son actif économique, c'est à dire la valeur de marché de l'outil industriel et commercial. La valeur de l'actif économique peut être calculée en croisant deux approches et plusieurs méthodes d'évaluation. L'approche directe passe par la détermination de la valeur de l'actif économique, de laquelle est ensuite déduite la valeur des capitaux propres. L'approche indirecte se fonde sur différentes méthodes pour évaluer séparément les éléments du passif de l'entreprise, capitaux propres et endettement net, puis en faire la somme pour obtenir la valeur de l'actif économique. [...]

[...] Il convient d'abord de préciser la notion de valeur qui varie selon le contexte. Le concept de valeur est relatif et subjectif. La valeur d'un bien ne peut s'envisager que par rapport à d'autres biens, c'est le concept de valeur d'échange. Par ailleurs, cette valeur différera selon les caractéristiques de la personne qui l'appréciera, c'est le concept de valeur d'usage. Les actifs économiques et les entreprises en particulier n'échappent pas à cette double sujétion. De nombreuses méthodes existent en matière de valorisation des entreprises. [...]

[...] Amine NIZAR 16 Les stocks : leur évaluation ne pose en général pas de problème dans le cas des entreprises industrielles. Il convient cependant faire une réévaluation des stocks lorsque le cycle de production est long, ce qui peut entraîner des plus-values sur stocks. Avantages et inconvénients de la méthode patrimoniale Avantage : elle est facile à comprendre et est souvent utilisée pour évaluer des petites entreprises sans valeur stratégique ou aussi pour les entreprises industrielles qui disposent d'un marché secondaire d'actifs. [...]

[...] Souvent les évaluateurs utilisent une durée comprise entre 5 et 10 ans. La valeur terminale Il est très difficile d'estimer la valeur terminale car elle est définie à la date où les prévisions de développement ne sont plus pertinentes. Aussi, l'analyste considère t il souvent que l'entreprise entre en phase de maturité au terme de l'horizon explicite. La valeur terminale peut alors être calculée à partir de l'actif économique de l'entreprise ou des flux de la dernière année de l'horizon en question. [...]

[...] Il parait donc sincère de reconnaître que l'évaluation d'une entreprise conduit donc à : - spéculer fortement à spéculer mais aussi sur les conditions de marché ; - effectuer implicitement des prévisions à long terme fondées sur une extrapolation des résultats passés ou d'un résultat proche ; - oublier que les valeurs patrimoniales sont de fausses protections. En conclusion, une évaluation financière à elle seule, ne refléterait pas la situation économique de l'entreprise dans sa globalité. La prise en compte des éléments immatériels, de la synergie entre dirigeants et actionnaires, la motivation des salariés de l'entreprise serait sans doute un pas important pour une évaluation complète. In fine, il nous parait utile de rappeler que l'évaluation des projets ne s'acquiert qu'à force de pratique. [...]