Le dilemme de la structure financière optimale

Résumé du document

Certes les modes de financement que l'entreprise peut se procurer sont divers et abondants mais ils se distinguent par leur coût et leur influence sur le fonctionnement général de l'entreprise. Cela implique la nécessité pour une entreprise d'entreprendre une démarche rationnelle pour la combinaison entre ces différents modes autrement dit la constitution d'une structure financière optimale qui améliore la situation financière de l'entreprise.

La question de la structure financière occupe une place prépondérante dans la théorie financière. La structure financière est la combinaison de dettes bancaires et financières et de fonds propres auxquels l'entreprise a recours pour le financement de ses activités. Le but ultime de l'entreprise est de déterminer la structure financière optimale qui permet de maximiser la valeur de l'entreprise et ainsi de minimiser le coût du capital. Cette préoccupation a été analysée par plusieurs approches théoriques.

Extraits

[...] et BOUGOLT H., Economie de l'entreprise CASTEILLA, Paris, 1994. COBBAUT R., Théorie financière ECONOMICA, coll. GESTION 2e édition. DAMANY D., Financement des investissements - typologie, théorie & critères de choix Mémoire de fin d'études, option Finance, Audit et contrôle de gestion», Ecole supérieure de Gestion internationale et du commerce (EGICO sup.) pp. 190-191. GILLET R., JOBARD J.P., NAVATTE P. [...]

[...] Le comportement correspondant à l'équilibre est celui déterminé par la part à engager dans un projet sur la base d'une information complète. Modèles à signaux financiers non coûteux : Selon ce modèle élaboré par Ross, les dirigeants dans le souci de révéler la valeur de la firme augmentent le levier de l'endettement .Les propriétaires non dirigeants ne possèdent pas l'information nécessaire pour juger la valeur de l'entreprise toutefois ils peuvent déterminer un niveau d'endettement critique correspondant à la valeur qu'ils veulent donner à l'entreprise par le biais d'une structure financière donnée. [...]

[...] ) entre une entreprise endettée et une autre entreprise non endettée. En montrant tous calculs faits que la rentabilité financière est égale à celle de la rentabilité économique déduit de l'impôt, les deux auteurs en ont conclu la neutralité de la structure financière autrement dit l'indépendance de la rentabilité de capitaux propres investis du mode de financement de l'entreprise. Cette conclusion revient à dire qu'il n'existe pas un optimum du rapport K/D l'augmentation des dettes fait monter la valeur de l'entreprise étant donné la déductibilité des charges financières, mais ceci va augmenter le cours des actions de l'entreprise. [...]

[...] Le dirigeant d'une société par exemple dispose d'une information non détenue par l'investisseur, ainsi même si l'information est disponible, la façon dont elle est perçue diffère d'un associé à un autre.36 De plus, l'information financière circulant entre les intervenants et notamment des dirigeants aux autres agents ne constitue pas une simple communication neutre, mais plutôt un signal motivé, voire un leurre. De même, la structure financière de l'entreprise présente un signal dont l'étude de sa nature a fait l'objet de deux modèles : un modèle à signaux financiers non coûteux et un autre à signaux financiers coûteux. [...]

[...] MOURGUE N., «Financement et coût de capital de l'entreprise ECONOMICA,Paris GUEMMI ; in http://www.memoi؀ࠈࠉࠤࠥ࠸࠹࠺࠻ࡄࡅ१२३ঽেવૂଭମ뫋ꛋ蚑橸作佅佅8ᔘ뭨ꘁᘀ䡨䅢伀Ɋ儀Ɋ帀Ɋᘒ恨굸伀 Ɋ儀Ɋ帀Ɋᔘ뭨ꘁᘀ獨퐟伀Ɋ儀Ɋ帀Ɋᔛ뭨ꘁᘀŨ㔀脈䩏[2]䩑[3]䩞[4]ᔛ뭨ꘁᘀꍨ적㔀脈䩏[5]䩑[6]䩞 [7]ᔛ뭨ꘁᘀ晨晱㔀脈䩏[8]䩑[9]䩞[10]ᘕ뭨ꘁ㔀脈䩏[11]䩑[12]䩞[13]ᔩ뭨ꘁᘀ晨晱㔀脈⨾䌁᱊伀 Ɋ儀Ɋ尀脈䩞[14]䩡ᔦ뭨ꘁᘀ晨晱㔀脈䩃0䩏[15]䩑[16]࡜庁Ɋ愀おᘠ恨굸㔀脈䩃0䩏[17]䩑[18] ࡜庁Ɋ愀おᔦ뭨ꘁᘀ뭨ꘁ㔀脈䩃0䩏[19]䩑[20]࡜庁Ɋ愀おᔦ뭨ꘁreonline.com/10/09/2818/m_Lim pact-de-la-structure-financiere-des-entreprises-marocaines-sur-leurs- performances0.html GILLET .R & JOBARD .JP & NAVETTE .P & RAINURAGE .P Finance d'entreprise, finance de marché, diagnostic financier DALLOZ p COBBAUT R., Théorie financière ECONOMICA, Paris, coll. GESTION, Paris ,2e édition pp [23]COBBAUT R., Théorie financière ECONOMICA, Paris, coll. GESTION, Paris ,2e édition pp.334 - 369. DAMANY D., Financement des investissements - typologie, théorie & critères de choix Mémoire de fin d'études, option Finance, Audit et contrôle de gestion», Ecole supérieure de Gestion internationale et du commerce (EGICO sup.) pp. [...]