Les critères financiers dans les choix d'investissement sont-ils pertinents ?

Résumé du document

A l'origine de la création de valeur, la décision d'investissement constitue sûrement la plus grande décision de l'entreprise. Selon Depallens et Jobart : "L'investissement consiste à engager durablement des fonds sous des formes diverses, matériels ou immatériels, dans l'espoir de recevoir, dans le futur, un retour satisfaisant, au regard des risques assumés". En cela, les dirigeants d'entreprise disposent de certains critères financiers, les aidant à prendre une décision comportant des risques. Nous examinerons ces critères de manière théorique en n'en retenant que trois fondamentaux. Puis nous tenterons d'expliquer en quoi la pertinence de ces critères financiers est remise en cause dans la pratique.

Extraits

[...] On calcule donc : délai de récupération = investissement/flux de trésorerie annuel. Prenons un exemple : Ici, les flux de trésorerie annuels sont identiques on calcule donc : 2,1/0,8 = 2,6 ans Il faudra 2,6 ans pour récupérer le montant de mon investissement. Si les flux de trésorerie ne sont pas identiques d'une année sur l'autre, comme c'est le cas généralement : On comprend donc que, mon investissement étant de en cumulant les flux de période 1 et j'obtiens 1,1. [...]

[...] Finalement, la démarche stratégique pourrait se résumer par le graphique ci- dessous En conclusion, l'analyse financière n'est rien si elle n'est pas accompagnée d'une volonté stratégique des individus. La pertinence des critères financiers jouent effectivement un rôle de logique résumante mais c'est générallement la stratégie qui prime. En conséquence, c'est moins la pertinence de ces critères qui peut être remise en doute mais l'utilsation qui en est faite. Références Finance d'entreprise (2005), Pierre Vernimmen. Le management stratégique de l'entreprise Michel Ghertman. Image de l'investissement : au delà de l'évaluation financière : une lecture organisationnelle et stratégique», Gérard Charreaux. encyclopédie de l'économie et de la gestion A. [...]

[...] L'actualisation permet donc la comparaison de sommes reçues ou versées à des dates différentes. QU'EST-CE-QUE LA VALEUR ACTUELLE NETTE ? La VAN correspond à l'écart entre la VA et la valeur à laquelle ce titre ou cet actif peut-être acquis. Elle mesure donc la création ou la destruction de valeur que l'achat d'un titre ou la réalisation d'un investissement peut entraîner. Mathématiquement, la VA correspond à la différence entre la VAN et la valeur de marché Vo, la valeur de marché étant le prix auquel le titre financier peut-être vendu. [...]

[...] D'un point de vue financier, un investissement dont la VAN est positive mérite d'être réalisé puisqu'il créera de la valeur. A l'inverse, un investissement dont la VAN est négative ne doit pas être réalisé puisqu'il va normalement détruire de la valeur. Un investissement dont la VAN est nulle ne créera pas de valeur mais n'en détruira pas non plus, il peut ou non être réalisé. un autre critère important, le TRI : Le TRI est tout simplement le Taux de Rendement de l'Investissement. [...]

[...] Cette représentation graphique des segments stratégiques de l'entreprise mettra en relief leurs risques et les relations entre leur positionnement stratégique et leur situation financière. Une matrice de portefeuille classique : la matrice BCG ci-dessous. En ordonnée : le taux de croissance du segment. (il est bien sur mesuré d'une année sur l'autre) Plus le taux de croissance est élevé, plus le besoin d'investissements est grand. Inversement, plus le taux de croissance est faible, plus ses besoins financiers sont faibles. En abscisse : la part de marché relative du segment. [...]