Toutes les théories de la finance moderne

Résumé du document

Cours sur les théories financières modernes. Elles se basent sur l'idée qu'il est possible de définir, sans ambiguïté, pour les entreprises comme pour les actifs financiers qui leur sont associés, une valeur objectivement déterminée. La majorité des développements théoriques et empiriques se basaient sur deux hypothèses centrales : les anticipations rationnelles et l'efficience des marchés.

Extraits

[...] De même, une dette élevée peut inciter des dirigeants à travailler davantage et à mener une gestion plus stricte. Mais la dette a ses inconvénients si elle conduit à des difficultés financières. En 1963, Modigliani et Miller ont incorporé le facteur impôts et taxes dans leur étude de l'impact du choix de la structure du capital sur la valeur de l'entreprise. Ces derniers ont découvert que les taxes influence la structure du capital du fait des économies d'impôts sur les intérêts des dettes. [...]

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[...] Le ratio d'endettement pour chaque entreprise observée reflète son besoin cumulatif de financement externe. La théorie de financement hiérarchique explique pourquoi les entreprises les plus rentables empruntent généralement moins non pas parce que leur ratio optimal d'endettement est bas, mais parce qu'elles n'ont pas besoin de fonds externes. Les entreprises les moins rentables s'endettent parce qu'elles n'ont pas suffisamment de fonds internes pour financer leurs projets d'investissement et que le financement par emprunt est au sommet du mode de financement hiérarchique externe. [...]

[...] Brav A., Geczy C. et Gompers P. A., (2000), Is the abnormal return following equity issuance anomalous?, Journal of Financial Economics 209-249. Cai J. et Loughran T., (1998), The performance of Japanese seasoned equity offerings, 1971-1992, Pacific-Basin Finance Journal 395-425. Charreaux G., Couret A., Joffre P., Koeing G. et Montmorillon B., (1987), De nouvelles théories pour gérer l'entreprise, Economica. Cox J.C, Ross S. et Rubinstein M., (1979), Option pricing : A simplified approch, Journal of Financial Economics pp. 229-263. [...]

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