La diversification de portefeuille en finance

Résumé du document

Cours de finance sur la diversification de portefeuille. La stratégie de diversification suppose la détention d'une gamme de placements répartie entre trois grandes catégories d'actifs pour la constitution d'un portefeuille de placement très sûr, des placements à revenus fixes et des titres de croissance. De cette façon, si le rendement d'une catégorie de titres devait laisser à désirer, les placements dans les autres catégories pourraient compenser en partie.

Extraits

[...] Si vous pensez mieux dormir, peut-être devriez-vous le faire. Cependant, plutôt que de quitter précipitamment le marché boursier, il serait plus avisé de tenir le cap. Même les spécialistes ne savent pas toujours prédire la direction des marchés. Si vous recherchez des gains à long terme : préservez la diversification de votre portefeuille. L'un des grands principes de la constitution de portefeuilles repose sur un adage de pur bon sens: ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier. [...]

[...] A titre d'exemple, voici quelques portefeuilles très typés : ( Sécurité et rendement : 45% en obligations 35% en obligations monétaires 15% en actions en Or ( Spéculation : 10% en obligations 55% en actions 30% en Warrants en Or Diversification des échéances : Pour investir à court, à moyen et à long terme ; par exemple, si on a DH à investir en épargne à terme, on peut répartir cette somme en parts égales sur cinq ans : DH dans un titre portant échéance de un an DH dans un titre sur deux ans et ainsi de suite ; de cette façon, on bénéficiera chaque année de liquidités provenant d'un titre parvenu à échéance, qu'on pourra réinvestir pour cinq ans pour profiter, le cas échéant, d'une augmentation des taux. En renouvelant pour des termes de cinq ans à chacune des échéances, on bénéficiera du meilleur taux. La diversification géographique : Le développement et l'internationalisation des marchés financiers permettent la constitution de portefeuilles géographiquement diversifiés. Et ce, d'autant plus que la réorganisation des nouvelles technologies et le développement de l'information financière rendent la diversification internationale de plus en plus facile à réaliser. [...]

[...] Les études les plus récentes des cours boursiers exhibent néanmoins une fâcheuse régularité : les prix des actions ont tendance à chuter ensemble dans les marchés baissiers. La diversification ne fonctionne donc bien qu'en période calme. Elle ne peut pas gérer les crises majeures. [...]

[...] " En s'inspirant des travaux de l'économiste français Léon Walras (1834-1910, professeur à Lausanne), ils postulent l'existence d'une fonction d'utilité propre à chaque investisseur. La fonction d'utilité permet de quantifier dans quelle mesure un investissement est préférable à un autre, comme la fonction température en physique quantifie la sensation qu'un objet est plus chaud qu'un autre. Une des difficultés ici est que chaque investisseur possède sa propre mesure. Toutefois on peut mettre en évidence une propriété commune aux investisseurs prudents : leur fonction d'utilité U est strictement concave . [...]

[...] Les investisseurs diversifient leurs portefeuilles parce que le risque les préoccupe tout autant que les rendements. La Variance est donc considérée comme mesure du risque. Markowitz propose l'approche suivante : pour un niveau de rendement espéré , quel est le portefeuille le moins risqué, c'est-à-dire celui qui minimise la variance? La variance est une fonction quadratique des proportions investies dans chaque titre. Les lignes de niveau du risque sont donc des ellipses. Rechercher l'allocation optimale, c'est ici se placer sur la droite déterminée par un rendement donné et rechercher l'ellipse tangente à cette droite. [...]