Le "Carry Trade" ou stratégie de portage

Résumé du document

Le « Carry Trade » ou « stratégie de portage » est une technique financière qui consiste à s'endetter dans une devise à faible taux d'intérêt et à placer les fonds empruntés dans une autre devise à taux d'intérêt plus forts. Concrètement, cette stratégie consiste à s'endetter dans une monnaie dont les taux d'intérêt sont bas et de placer cette somme dans une monnaie dont les taux rapportent beaucoup plus. Ainsi dans toutes les formes de carry trade existantes c'est l'écart du taux d'intérêt qui est en jeu.

Ce « sport » à la mode sur les marchés financiers a de nombreux adeptes. Nous avons tout d'abord les institutionnels (Hedge Funds, Etats etc.) mais de nombreux privés utilisent aussi cette technique, il s'agit des entreprises ou encore des spéculateurs. Les supports financiers pour ce type d'investissement sont classiquement les dépôts bancaires, mais se développent de plus en plus en placements obligataires.
Cependant pour que l'opération soit rentable, il faut non seulement que l'écart de taux soit intéressant, mais aussi que la devise détenue ne se déprécie pas trop, car le bénéfice issu des taux pourrait être annulé par la perte de change subie. Ainsi, dès lors que la « volatilité » des changes est faible, le carry trade est d'autant plus rentable. Notons tout de même qu'il faut également suivre l'évolution des politiques monétaires des pays concernés.

Extraits

[...] Le résultat serait un échec, voire même une catastrophe, et le spéculateur en question pourrait avoir une lourde perte quant à son opération initialement prévue pour dégager un bénéfice. C'est la raison pour laquelle je pense très sincèrement, même avec le peu de recul que j'ai, qu'il faut réellement avoir une gestion des risques, un certain recul et une analyse profonde de ces dynamiques afin d'éviter toute erreur dans cette folie des grandeurs Pour finir, je me suis rendu compte lors de ce travail de l'importance des politiques monétaires des États qui ont pour conséquence de redistribuer et de gérer les flux monétaires ainsi que de toutes les conséquences économiques et sociales qui leur sont liées à l'échelle internationale. [...]

[...] Ainsi dans toutes les formes de carry trade existantes c'est l'écart du taux d'intérêt qui est en jeu. Ce sport à la mode sur les marchés financiers a de nombreux adeptes. Nous avons tout d'abord les institutionnels (Hedge Funds, Etats etc.) mais de nombreux privés utilisent aussi cette technique, il s'agit des entreprises ou encore des spéculateurs. Les supports financiers pour ce type d'investissement sont classiquement les dépôts bancaires, mais se développent de plus en plus en placements obligataires. Cependant pour que l'opération soit rentable, il faut non seulement que l'écart de taux soit intéressant, mais aussi que la devise détenue ne se déprécie pas trop, car le bénéfice issu des taux pourrait être annulé par la perte de change subie. [...]

[...] Devises de Funding et de Carry Avant d'évoquer les techniques ou les stratégies, je tiens à relever le fait qu'il existe deux catégories de devises : les devises de Funding et les devises de Carry. La première catégorie est celle des devises de Funding, cette dernière regroupe les devises ayant un faible taux d'intérêt et qui sont donc utilisées pour emprunter. En ce moment, et ce, depuis déjà un certain temps, la plus utilisée sur les marchés financiers est le yen japonais, mais nous expliquerons ce choix plus en détail par la suite. [...]

[...] Comment cela est ce possible ? Nous ne pouvons pas contester le fait que la crise des Subprimes a appauvri les États-Unis. La nouvelle politique monétaire américaine s'oppose clairement au dogmatisme européen. En effet, le gouvernement américain aurait dû décider de relever les taux d'intérêt, or nous constatons que depuis 15 mois il a décidé de le baisser ! Le dollar est donc au plancher et les Américains appliquent l'inverse de la technique des leviers. Cependant, la stratégie des Américains est quand même réfléchie puisqu'à force de baisser le dollar, les ménages n'achètent plus de produits exportés. [...]

[...] Sur les marchés financiers internationaux Stratégie sur le Yen Il est vrai que de nos jours les stratégies les plus récurrentes sont sur le yen. Ces opérations offensives sont menées sur le Yen, car le différentiel de taux entre le Dollar néo-zélandais et le Yen par exemple est très important. C'est la raison pour laquelle de grandes quantités de yens sont aujourd'hui converties en dollars pour être investis. Cette vente de yen japonais entraîne incontestablement une dépréciation de la monnaie japonaise. [...]