Quel avenir pour le private equity ?

Résumé du document

Face à la crise financière actuelle, de nombreuses questions se sont posées sur la règlementation des fonds d'investissement et de certains véhicules financiers. Le resserrement des octrois de crédit et la crise du crédit hypothécaire ont eu des répercussions ravageuses sur l'industrie des fonds d'investissement. L'actualité internationale est également marquée par l'émergence d'admonestations à l'égard des « Hedge Funds » et du « Private Equity ». La période 1998 à 2000 a été le témoin d'une augmentation spectaculaire de start-up dans les pays de l'OCDE. Durant cette période, aux Etats-Unis les sommes investies dans des entreprises non cotées au moyen du Private Equity ont été multipliées par 12.

Ces véhicules de gestion alternative sont aujourd'hui soupçonnés d'opacité et de spéculation sans vergogne au profit d'une rentabilité conséquente court-termiste. J'ai donc choisi d'étudier plus en profondeur le fonctionnement des entreprises de capital-investissement qui me semble à la fois complexe et dérangeant. Il semble donc utile d'apporter une clarification sur ce type de structure. En effet, le capital-investissement (Private Equity) se compose du capital-risque (venture capital) et du capital-transmission (fonds de buyout).
J'ai donc cherché à me poser certaines questions, notamment sur la substance et la performance du « Private Equity ». La performance des fonds de Private Equity outrepasse-t-elle celle du marché classique ? Quels intérêts ces fonds apportent-ils réellement aux investisseurs, quelles sont les explications de leurs succès ?

Dans l'intention d'apporter une réponse satisfaisante qui nous permettrait de mieux cerner ces organismes, nous définirons ce type d'investissement et ses différentes déclinaisons (première Partie). En examinant le fonctionnement du capital-risque, nous analyserons son succès (deuxième Partie) pour en déterminer les causes (troisième Partie). Enfin, nous porterons un regard sur les éventuelles conséquences de la crise financière sur l'avenir du Private-Equity (quatrième Partie).

Extraits

[...] Elle ne craint plus les critiques des analystes du marché. Paradoxe du genre, on observe tout de même un phénomène croissant de cotation des fonds de gestion alternative tels que le Private Equity ou les hedge funds. En témoigne la levée de 4 milliards de dollars lors de son introduction en bourse en juin 2007 aux Etats-Unis par le leader du marché BLACKSTONE Une fiscalité suggestive La fiscalité constitue également une considération importante lorsqu'il s'agit de monter une opération de capital-investissement. [...]

[...] C'est un titre qui ne peut pas s'échanger librement sur le marché boursier. Le terme Private Equity fait ainsi référence à la manière par laquelle les actifs ont été levés. La logique diffère de celle des marchés financiers classiques que l'on définit, par analogisme, comme relevant du Public Equity L'investisseur cherche tout simplement à acheter des titres d'une entreprise à un prix faible, dans l'espoir de le revendre ensuite en réalisant une importante plus value. Alors que le boursicoteur peut suivre son investissement quotidiennement, l'investisseur en capital- investissement n'a aucun moyen de suivi en temps réel. [...]

[...] Il existe plusieurs modes de sortie possibles propres aux différentes formes de Capital Investissement : L'entreprise peut être introduite en bourse Initial Public Offering IPO) Revente à un industriel trade sales Revente aux dirigeants management buyout MBO) La cession industrielle repose sur une logique assez différente de l'introduction en bourse. L'acquéreur est motivé par des critères économiques et industriels de longs termes. Pourtant les investisseurs préfèrent les sorties financières aux sorties industrielles, plus rémunératrices et familières. Celles-ci doivent faire face aux tendances boursières. Alors qu'en 1999, les investisseurs en capital avaient réussi à se désengager par le biais d'introductions en Bourse [ . [...]

[...] (2008). Cartographie des risques et des tendances sur les marchés financiers. F. (2008, Novembre 06). Que sont les "Hedge Funds" ? . Consulté le 15Avril 2009, sur Eco89: http://eco.rue89.com/2008/11/06/cest-quoi-les-hedge-funds Banque de France - A. Kateb. (2007, Septembre) service des Études sur les marchés et la stabilité fi nancière de la Banque de France. Consulté le 20Avril 2009, sur Banque de France: http://www.banque- france.fr/fr/publications/telechar/bulletin/etu165_9.pdf Conseil d'Analyse Economique - Jérôme Glachant, Jean-Hervé Lorenzi et Philippe Trainar. [...]

[...] Operating models for fund administration. Luxembourg: (Document Interne). Gasquet, P. L. (2009). Les firmes de capital-investissement s'intéressent aux actifs toxiques aux Etats-Unis. Les Echos .Gerhard, F. (2007). Les Leverages Buy Out Secondaires, un nouveau jeu de chaises musicales ? L'AGEFI Gottschalg, L. [...]