L'alpha des Hedge Funds est-il mort?

Thèmes abordés

Fonds de couverture, alpha, Hedge Funds, capital risque, rendement absolu, investissements

Résumé du document

Il y a plus de vingt ans, en 1993, Fama et French, deux économistes de l'Université de Chicago qui ont reçu un prix Nobel pour leurs travaux, avaient déclenché une levée de boucliers dans le monde de la finance en déclarant : « Beta is dead » .
Ces derniers faisaient référence à l'une des mesures les plus connues du risque des actions, désignée par la deuxième lettre de l'alphabet grec, basée sur le CAPM (MÉDAF).
Bien avant que Fama et French ne remettent ce modèle en question, Michel C. Jensen (1963), à l'instar d'autres financiers, le plébiscitait, car en plus de connaitre le bêta d'un portefeuille, il permet de calculer son alpha : la sur-performance du portefeuille par rapport à sa performance théorique, autrement dit une mesure du talent du gestionnaire pour battre le marché !

Extraits

[...] (2014), So Are Any Hedge Fund Strategies Producing Alpha?, Wall Street Journal. Ibbotson Chen P. (2006), The Cs of Hedge Funds: Alpha, Betas, and Costs. Jecomprends.ca (2015), En quoi consiste un fonds de couverture ? Kosowski R & Al. (2007), Do Hedge Funds Deliver Alpha? A Bayesian and Bootstrap Analysis. Morgan Stanley (2013), Reaching for Alpha Using Hedge Funds. St-Laurent P. (2009), Les fonds de couverture valent-ils la peine ? [...]

[...] Selon les données de BlackRock reprises par le Wall Street Journal[8] (cf. graphiques) les fonds de couverture ont toutefois eu du mal à offrir de l'alpha au cours de la première moitié de l'année 2014. Toutes stratégies confondues, alors que le top 10 des fonds délivre un rendement moyen proche des celui-ci tombe à en élargissant au top 25. Le rendement médian des fonds était proche de alors qu'un fonds sur dix a encaissé une perte de plus de Néanmoins, bien que l'alpha moyen soit peu élevé, les chiffres montrent aussi que certains fonds délivrent des performances enviables. [...]

[...] Il s'agit des fonds de couverture ou hedge funds. Les fonds de couverture sont des fonds qu'il est difficile à tout mettre dans le même panier. Un fonds de couverture est un fonds d'investissement qui a recours à des stratégies complexes, à haut risque. Les investisseurs d'un fonds de couverture acceptent ces risques dans l'espoir de réaliser d'importants gains en capital dit le site Jecomprends.ca.[2] Parmi les différentes formes de hedge funds se côtoient les fonds de capital-risque (private equity), les fonds d'obligations à haut rendement (junk bonds), les fonds de fusions-acquisitions, les fonds d'arbitrage, etc. [...]

[...] Conseiller Stevenson A. (2015) For Top 25 Hedge Fund Managers, a Difficult 2014 Still Paid Well, New York Times. The Economist (1993), What Price Risk?. [...]

[...] L'alpha des Hedge Funds est-il mort? L'alpha des Hedge Funds est-il mort ? Zoom sur la performance des fonds de couverture Introduction 1. L'avant-crise 1.1 Petit aperçu de l'industrie des fonds de couverture Un cas tristement célèbre : LTCM 2. De 2008 à nos jours 2.1 Alpha, pas Alpha ? 2.2 Compétence ou chance ? Conclusion : Investir dans un hedge funds : pour qui ? Pourquoi ? Introduction Il y a plus de vingt ans, en 1993, Fama et French, deux économistes de l'Université de Chicago qui ont reçu un prix Nobel pour leurs travaux, avaient déclenché une levée de boucliers dans le monde de la finance en déclarant : Beta is dead Ces derniers faisaient référence à l'une des mesures les plus connues du risque des actions désignées par la deuxième lettre de l'alphabet grec, basée sur le CAPM (MÉDAF). [...]