Valorisation des instruments financiers

Thèmes abordés

instruments financiers, fair value, Valorisation de Titres, échange de gré à gré, dérivés, OTC, CDS, Hedge Funds, Swap Forward de Change

Résumé du document

Intérêt de la valorisation : 1/ Pour acheter ou vendre. 2/ Pour évaluer les risques. 3/ Pour comptabiliser les actifs.
Valorisation : On parle de valoriser, car ces produits n'ont pas de prix de marché.
Lorsque les instruments sont cotés sur un marché organisé, il y a un prix de marché (offre et la demande).
Lorsque les instruments ne sont pas cotés (OTC) ou marché illiquide, il faut recourir à un modèle de valorisation.

Extraits

[...] C'est une relation d'arbitrage qui sert à valoriser les produits les uns par rapports aux autres. Si ce n'est pas vérifier, on peut se faire de l'argent sans risque ce qui arrive rarement car les hedge fund le font avant. Il s'agira pour valoriser de faire V = F0) x N et actualisé le tout, où F0 est le niveau forward initial, F est le forward à la date de pricing calculé sur la durée résiduelle et N le montant en devise. C. [...]

[...] Principes Généraux Tableau de Flux et Tableau de Flux Prévisionnel : Les instruments financiers se décrivent par leur série de flux prévisionnel (cash flow). Deux notions importantes, l'actualisation pour donner la valeur présente à un flux futur (combien vaut aujourd'hui 1 euros que je recevrai dans 5 ans et l'estimation des flux futurs par le modèle. Concrètement on tire une droite qui représente le temps et on observe les flèches vers le haut et vers le bas : - Actions : Le prix d'acquisition d'une action (flèche vers le bas), les dividendes à venir et la vente des actions (flèche vers le haut). [...]

[...] II/ Valorisation de Titres Plus difficile de valoriser des obligations ou des actions d'émetteurs non cotés ou pour lequel le marché est peu liquide. Il y a un risque de contrepartie, de liquidité, de taux. Ces trois risques vont faire évoluer le prix d'une obligation. Les Obligations Familles) Obligations à Taux Fixe : 1 Les flux futurs seront connus avec certitude 2 Le remboursement du nominal se fera à maturité (à la différence d'un prêt ou le capital est amorti au fur et à mesure) 3 La cotation se fait en pourcentage du nominal (si le nominal est de 100 et que l'obligation cote alors la valeur de marché est de 95, autrement dit on multiplie le nominal par le cours). [...]

[...] Un Put AXA avec un Strike de 20 (droit de vente une action AXA à - Cas 1 : A maturité l'action vaut 30, j'ai le droit de vendre 20 une action qui vaut 30 (je n'exerce pas), le vendeur du put garde la prime. - Cas 2 : A maturité l'action vaut j'ai le droit de vendre 20 une action qui vaut 0 (j'exerce), le vendeur du put perd au maximum 20. Vente d'un droit d'acheter (Call) : La perte pour le vendeur peut ici être maximale. [...]

[...] * Change à Terme : C'est la même chose mais l'exécution du contrat est différé dans le temps. Aujourd'hui, le taux de change spot est à 1,2. On se met d'accord pour échanger à un taux de change à terme de 1,3 soit 1000€ contre 1300$ dans un an. - 1 an après, le taux de change spot est à 1,3 : Personne ne gagne personne ne perd. - 1 an après, le taux de change spot est supérieur ou inférieur à 1,3 : Il y a un gagnant et un perdant. [...]