Finance : La valeur et le temps

Résumé du document

[...]
Détenir une créance sur celui qui émet l'obligation.
Toujours émise sur le marché primaire (marché du neuf), puis renégocié sur le marché secondaire (bourse).
L'intérêt de l'obligation pour l'émetteur est d'obtenir une ressource de long terme.

En principe, une obligation est soumise à une rémunération fixe ou variable : le coupon. Prime éventuelle (prime de remboursement)
Différence entre un emprunt bancaire (une contrepartie) et un emprunt obligataire (multitude de contrepartie).

Exemple d'obligation fixe ou variable (montant de l'intérêt non connu) :
-> OCA, ORA, OBSA (obligation à bon de souscription d'action)

[...]
- Un prix d'émission :
Prix payé par le souscripteur, qui peut être en dessous du pair (inférieur à la valeur nominale) (stratégie qui rend l'obligation plus attractive)

- Valeur nominale (ou valeur faciale) :
Sert de base pour le calcul des intérêts.

- Prix de remboursement :
Valeur à laquelle est remboursée l'obligation (au pair ou au dessus du pair).

- Prime de remboursement :
Différence entre le prix d'achat et le prix de remboursement.

- Coupon :
Rémunération de l'obligation calculée sur la valeur nominale, peut être fixe ou variable.
Le zéro coupon : les coupons ne sont pas versés mais génèrent des intérêts jusqu'à l'échéance.

- Modalité de remboursement :
Amortissement constant, annuité constant, ou remboursement in fine.

- Maturité :
Temps qu'il reste jusqu'à l'échéance.

- Taux nominal
Taux d'intérêt calculé sur la valeur minimale. Permet de calculer le coupon.

[...]
La liquidité d'un titre ou d'un actif est sa capacité plus ou moins grande d'être cédé afin de le transformer en monnaie.
Le risque de liquidité est le risque de ne pas pouvoir revendre l'obligation sur le marché secondaire.
La liquidité est un des critères de choix d'une obligation.
Une obligation peu liquide entrainera un supplément de rémunération (autrement dit une prime de risque) (...)

Extraits

[...] La duration C'est une sorte de délai de récupération. C'est le temps qu'il faut rester investi dans l'obligation afin que le placement soit rentable. Fj : Flux de capital Tj : durée entre la période et l'échéance Exemple : 1er/01/N, VN=1000€, in fine 5 ans Un investisseur récupérera son investissement initial au bout de 4,3 années. Plus la duration est élevée, plus le risque de non remboursement est élevé. La sensibilité Il s'agit de calculer la sensibilité (variation du prix) de l'obligation par rapport aux variations des taux d'intérêt du marché. [...]

[...] Pour éviter d'avoir à évaluer la valeur de revente, on fait tendre n vers l'infini. En considérant le taux de distribution constant, l'équation devient : Remarque : La limite principale de ce modèle est qu'il est construit à partir d'hypothèse extrêmement fortes. Le modèle de Bats Ce modèle approfondie le modèle de Gordon & Shapiro jugé trop simple afin de se rapprocher au plus prêt de la réalité du marché. On va poser l'hypothèse que la croissance des bénéfices se fait de manière irrégulière. [...]

[...] Une action se caractérise par un droit de vote et un droit aux dividendes. Il existe une multitude d'action, les actions ordinaires, privilégiées (action à dividendes prioritaires, etc.), les fonds indiciels, etc. Les caractéristiques d'une action La valeur nominale d'une action est la valeur initiale du titre, elle permet de calculer l'intérêt statutaire. Dividende unitaire : dividende par action. Le cours de bourse : prix de l'action sur le marché boursier. Le bénéfice par action (BPA) Le BPA est le bénéfice net de l'entreprise divisé par le nombre d'action. [...]

[...] C'est un élément de base de l'évaluation de l'action. Modélisation financière de l'action Évaluation boursière Le PER (Price Earning Ration) Capitalisation boursière = cours * nombre d'action. Le PER va permettre de comparer les différentes actions. Exemple : un PER = 10 signifie que l'entreprise se paie 10 fois son bénéfice net (ou que l'action se paie 10 fois le bénéfice par action). Lorsqu'on peut comparer le PER d'une entreprise avec celui d'une autre entreprise du même secteur, il devient très intéressant. [...]

[...] La valeur et le temps Un prix sera toujours la confrontation de l'offre et la demande. Actualisation en temps discret et continu Le temps discret La notion de temps discret est attachée à l'intervalle de composition des intérêts. Les intérêts sont composés X fois dans l'année. Rappel : actualisation / capitalisation. Exemple : on veut obtenir 1200€ dans 1 an, quelle somme dois-je placer à 10% ? M=1090,91€ Le temps continu Les intérêts sont générés de façon continue dans le temps Co = Valeur de départ Cn = Valeur finale I = intérêts N = période Exemple précédent : Valorisation d'une obligation Définition Détenir une créance sur celui qui émet l'obligation. [...]