La politique financière : modes de financement, stratégie boursière...

Résumé du document

Cours de politique financière avec présence de nombreuses définitions, exemples et explications qui permettent une parfaite compréhension du cours.

Extraits

[...] Introduction à la stratégie boursière A. L'introduction en bourse C'est le moment où l'entreprise passe d'une société fermée à une société ouverte. Une société fermée voit son capital détenu par un nombre limité d'actionnaires à l'inverse d'une société ouverte Les conditions Pour s'introduire en bourse, il faut réunir quelques conditions : - Une taille suffisante - Des perspectives de croissance - L'entreprise doit mettre suffisamment de titres sur le marché (au moins L'entreprise ne s'introduit pas en bourse directement mais un syndicat (une banque en fait) prend en charge cette introduction car la procédure est complexe, coûteuse (car nécessitant une évaluation externe) et qu'elle peut facilement placer les actions Les motivations de l'entreprise Il y a trois raisons pour que l'entreprise s'introduise en bourse : Financer la croissance de l'entreprise : Hors bourse, les fonds propres sont limités par le faible nombre de propriétaires et la croissance passe alors par les emprunts. [...]

[...] Eléments de politique financière L'entreprise a à sa porté différent modes de financement et doit donc en choisir un. Pour évaluer le financement le plus approprié, il faut prendre en compte la structure de l'entreprise et son environnement. Le choix sera différent si l'entreprise est nouvelle ou déjà implantée, en difficulté ou saine I. Les modes de financement A. Les fonds propres Un financement par fonds propres correspond à une augmentation de capital. Si on augmente les fonds propres, on modifie la structure de l'entreprise en faisant varier l'autonomie financière, le levier financier et la rentabilité financière. [...]

[...] La gestion des modes de financement A. Le coût de capital On parle de coût moyen pondéré du capital (CMPC). On a deux types de ressources financières : Les fonds propres et les dettes financières Les actionnaires comme les banquiers demandent une certaine rentabilité Les actionnaires demandent un rendement des fonds propres (RFP) qui est le taux d'intérêt demandé comme rémunération, il est associé à l'espérance de rendement des fonds propres qui est la somme espérée ( E(RFP) Pour les dettes financières, le coût pour l'entreprise est donné par le taux d'intérêt et comme les dettes ne sont pas imposables on regarde le taux d'intérêt après impôts ( i On peut alors calculer le CMPC : CMPC = E(RFP) FP + i (1-Tis) DF FP + DF FP + DF Pour minimiser ce coût de capital, l'entreprise peut jouer sur le taux d'intérêt et sur l'espérance de rendement des fonds propres. [...]

[...] B. Evaluation des titres de l'entreprise 1. La méthode des comparables Il s'agit d'évaluer le prix de l'action de l'entreprise à partir des caractéristiques boursières des autres entreprises du même secteur d'activité, ayant le même dynamisme ou des structures financières proches. On utilise pour cela le Price earning ratio PER, qui est un indicateur de la croissance attendue du résultat net. Va = PER BNPA 2. Approche par les dividendes On regarde la valeur actualisée des cash-flows distribués à l'actionnaire. [...]

[...] Ces caractéristiques proviennent du fait que c'est le marché qui valorise l'entreprise. L'introduction permet la sortie d'actionnaires minoritaires souhaitant faire une plus- value, on parle alors de gestion de capital-risque. Améliorer la notoriété : Lorsqu'une entreprise s'introduit en bourse, elle doit publier ses comptes et faire un effort de communication financière Les conséquences L'introduction apporte des ressources financières supplémentaire par fonds propres Elle apporte également des effets de dilution L'entreprise doit s'inscrire dans une logique de marché et cette logique peut être en contradiction avec celle de l'entreprise ; l'entreprise veut croître et les actionnaires veulent des dividendes, le marché réagit à court terme quand l'entreprise réfléchi à moyen ou long terme, le marché attend de la transparence sur la stratégie de l'entreprise alors que celle-ci préfère restée discrète sur sa stratégie pour bien la réaliser. [...]