Le taux de change à terme - publié le 13/06/2009

Résumé du document

Le taux de change à terme est un cours défini aujourd'hui pour une opération future. Ce cours est fonction du cours SPOT et du différentiel de taux sur les deux devises.
Le contrat de change à terme est largement utilisé dans les opérations de couverture contre le risque de change.

Couverture opération commerciale réalisée (voir schémas)
Grâce à la couverture, l'exportateur Français vendra ses dollars (achètera des euros) à terme sur la base de EF et ceci quelque soit le cours de l'euro-dollar à l'échéance. La prime est négative car nous avons pris le cas EF > ESO. Autrement, plus l'euro à terme est élevé par rapport au taux comptant, plus le dollar à terme est inférieur à son cours SPOT ce qui représente un manque à gagner pour l'exportateur français.

Extraits

[...] Repérer le taux de change à 3 mois de la livre sterling cotation au certain aux États-Unis au cours de la veille 2. Calculer la prime 3. Dégager les points de terme 4. Comparer les taux britanniques aux taux américains 1. USD/GBP = = GBP 2. Prime: ef eso = = - ( déport 3. Points de terme = - Les taux USD sont supérieurs aux taux britanniques : tUS > t GB Applications a. [...]

[...] L'EUR/GBP à 3 mois est-il en report ou en déport = report car la prime est positive donc le taux européen est inférieur taux suisse ( > f. Un exportateur européen, anticipant la baisse du dollar, signe un contrat de vente du dollar à terme (ou d'achat de l'euro à terme). Déterminer le cours à terme retenu pour un règlement dans 3 mois : + = USD g. [...]

[...] La prime est négative car nous avons pris le cas ef > eso. Autrement, plus l'euro à terme est élevé par rapport au taux comptant, plus le dollar à terme est inférieur à son cours spot ce qui représente un manque à gagner pour l'exportateur français - L'importateur français achètera ses dollars (vendra ses euros) à terme sur la base de ef et ceci quelque soit le cours du dollar à l'échéance. La prime est positive pour lui car ef> eso. [...]

[...] Un citoyen américain achète l'euro à USD b. Au terme de son voyage en Europe, il lui reste quelques euros. Ils seront vendus à USD c. L'EUR/USD à un mois est-il en report ou en déport ? Il est en report car la prime est positive. La première monnaie à un taux plus faible donc l'EUR est plus faible que l'USD (cf. tableau du bas). [...]

[...] Par contre, plus l'euro diminue (plus le dollar augmente) et plus l'exportateur français réalise une perte car il est amené à acheter le dollar à un coût élevé pour le vendre à un cours faible - l'importateur est acheteur de dollar à terme, lorsque l'opération est annulée, il est obligé d'acheter ses dollars sur la base de ef pour les vendre sur le marché des devises. Ainsi, plus l'euro augmente (plus le dollar diminue), plus l'importateur réalise une perte car il achète le dollar sur la base de ef pour le vendre à un cours faible. Dans le cas contraire, il réalise un gain. La presse financière 1. [...]